Гособлигации сша что это
Казначейские облигации США, или трежерис – ценные бумаги, эмитируемые Министерством финансов (Казначейством) Соединенных Штатов Америки. Этими терминами обозначают долговые обязательства, которые берет на себя правительство Соединенных Штатов.
Название « трежерис » возникло от слова treasury, которое можно перевести с английского как «казначейство, казна»
С помощью этого биржевого инструмента финансируется госдолг страны. Госблигации бывают разных типов и отличаются сроком обращения. Приобретая американские казначейские облигации, инвестор предоставляет американской экономике деньги в долг.
Облигации США – один из самых безопасных инструментов для инвестиций. Позиции этих ценных бумаг на биржевых торгах – индикатор состояния всего фондового рынка в целом, оценка его рисков и доходности.
Для любого инвестора очевидна обратная зависимость между доходностью и рисками. И поскольку кредитный рейтинг Соединенных Штатов Америки находится на максимальном уровне – ААА – доходность государственных казначейских облигаций США не будет высокой.
Облигации США привлекательны для крупных инвесторов и тех, кто желает максимально диверсифицировать портфель бумаг и надежно хеджировать риски
Характеристики американских гособлигаций
Номиналом американских облигаций является сумма, которую инвестор предоставляет правительству США и которая будет ему возвращена по истечению определённого периода времени. Этот срок называется период обращения бонда. До тех пор, пока он не закончился, инвестор может получать прибыль от владения ценной бумагой по купону или реализовать ее на вторичном рынке.
Однако, в большинстве случаев, держатель гособлигации не может досрочно затребовать возврата инвестированной суммы, за исключением покупки некоторых долгосрочных евробондов.
Рыночная стоимость гособлигации США зависит от срока обращения бумаги: чем он короче, тем ближе к номиналу ее цена.
Виды казначейских облигаций США
Также Казначейство эмитирует более редкие ценные бумаги, среди которых защищенные от инфляции TIPS, векселя с коротким сроком обращения и повышенным купоном, долгосрочные облигации, в том числе ипотечные.
Облигации можно приобрести у брокеров, американского Казначейства или в банках. Первичное размещение любого типа государственных казначейских бумаг происходит на открытом аукционе
У отдельных видов обязательств есть свои нюансы оборота. Так, векселя реализуются сразу с дисконтом от номинальной цены. Размер дисконта плюс разница в цене между покупкой и продажей актива и будет той прибылью, которую инвестор получит в момент погашения бумаги.
Казначейские ноты приносят держателю доход в виде фиксированных процентов, которые Казначейство США выплачивает по этим бумагам каждые шесть месяцев. Причем размер ставки определяется с помощью аукциона в момент размещения актива. После погашения бумаги держатель получит ее номинальную стоимость.
Процесс выпуска облигаций США происходит следующим образом. За неделю до выхода облигаций публикуется подробная информация об активе, в которой указывается срок, процентная ставка и дата погашения бонда. После публикации агенты Wall Street могут торговать данным активом до расчета по покупкам. Расчеты проводятся с помощью Федерального резервного банка.
Котировки трежерис США
Самый актуальный курс американских казначейских бумаг можно найти в специальном разделе онлайн-версии всемирно известного биржевого журнала The Wall Street Journal: http://www.wsj.com/mdc/public/page/mdc_bonds.html
Публикуемые там таблицы содержат следующие данные:
Что касается доходности гособлигаций Соединенных Штатов, то, как уже было сказано выше, она невысокая. Покупая этот актив, инвесторы в первую очередь стремятся в большей степени сохранить свои средства и защитить их от инфляции, чем получить заметный дополнительный доход.
Обеспеченность американских трежерис позволяет использовать их в свою очередь в качестве обеспечения при маржинальной торговле брокерами США или в виде залога для получения кредитов (последнее невозможно на российском рынке).
Высокая надежность казначейских бумаг позволяет использовать их в качестве бенчмарка – ориентира на финансовых рынках – при выпуске других типов ценных бумаг (например, корпоративных облигаций)
Все это делает трежерис популярным активом для самых крупных инвесторов, включая правительства разных стран, в том числе России, международные банки, пенсионные и хедж-фонды, солидные частные инвесторы.
Облигации США: как устроен американский рынок гособлигаций
Как облигации США влияют на российский финансовый рынок, стоит ли сегодня считать американские гособлигации самым надежным активом, какие облигации выпускают США, чтобы финансировать дефицит бюджета в кризис и может ли высокий государственный долг Штатов привести к серьезному кризису.
Рынок облигаций США (Treasuries) — самый крупный и один из наиболее надежных и ликвидных в мире. Объясняем, может ли госдолг США расти бесконечно и возможен ли в принципе дефолт по облигациям США.
Правда ли, что котировки Treasuries могут предсказывать мировую рецессию? Как ситуация на рынке облигаций США может влиять на российский финансовый рынок и решения регуляторов и почему частному инвестору стоит следить за динамикой Treasuries?
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Какие облигации выпускают США
Чтобы финансировать дефицит бюджета страны, Казначейство США выпускает четыре основных вида ценных бумаг:
Казначейство США продает облигации институциональным и частным инвесторам с помощью публичных аукционов. Аукционы проводятся регулярно согласно заранее установленному расписанию. Процедура аукциона проходит в три этапа: анонсирование аукциона, прием заявок на участие и выпуск ценных бумаг.
— Treasuries — это базовый актив для мирового финансового рынка, что обусловлено доминирующей ролью доллара как валюты наднационального кредитования. Кривая Treasuries является основной для формирования ставок долгового рынка в долларах, — объясняет Егор Сусин, экономист, начальник Центра разработки стратегий Газпромбанка. — Treasuries традиционно воспринимаются инвесторами как безопасный актив. В этом смысле спрос на казначейские облигации достаточно точно отражает настроения на мировом финансовом рынке: в ситуации роста волатильности спрос на гособлигации США растет, а доходность снижается.
На что влияют Treasuries?
— Будучи базовым активом, Treasuries являются основой для сравнения доходности всех долларовых активов и оказывают влияние на доходность иных (недолларовых) финансовых инструментов сопоставимой дюрации, — уточняет Сусин. — Хотя в последние годы доходности Treasuries серьезно искажены (реальная доходность Treasuries относительно ожидаемой рынком инфляции является отрицательной на всей кривой вплоть до 30 лет), но именно они по-прежнему определяют безрисковые ставки на мировом финансовом рынке.
Кто покупает облигации США?
Покупателей американских гособлигаций можно разделить на пять основных категорий: иностранные держатели (нерезиденты), ФРС США, американское правительство посредством государственных пенсионных фондов и фонда социального страхования, американские коммерческие банки, другие американские институты, компании и частные лица.
Около трети обращающихся на рынке облигаций США приходится на долю иностранных держателей, свидетельствуют данные Казначейства США.
Вот так на конец августа 2020 года выглядела пятерка крупнейших иностранных держателей долгов США:
Однако в 2018 году на фоне усиления санкционных рисков Россия распродала почти все американские гособлигации, сократив портфель практически в 10 раз, и с тех пор планомерно продолжала снижать долю Treasuries в своих валютных активах.
Сколько у Америки долгов
К концу текущего года госдолг Соединенных Штатов практически сравняется с объемом годового национального ВВП. Такой прогноз содержится в опубликованном в сентябре докладе Бюджетного управления Конгресса США. Для сравнения, в конце 2019 года он составлял 79% ВВП США, а в 2007 году — 35%.
Очевидно, что нынешний объем долгов для Штатов не предел: из-за расходов, связанных с мерами по восстановлению американской экономики после пандемии коронавируса, задолженность правительства продолжит расти.
Согласно прогнозам Бюджетного управления, размер госдолга США в 2021 году превысит 100% американского ВВП, в 2023 году он способен достичь 107% национального ВВП, а к 2030 году может составить 109% ВВП. Предыдущий такой пик был зафиксирован в 1946 году в связи с крупными дефицитами федерального бюджета США, вызванными Второй мировой войной, указывают эксперты аппарата Конгресса.
— Когда вы находитесь в состоянии войны, а мы ведем войну с коронавирусом, вы тратите столько, сколько потребуется, чтобы от него избавиться. Именно это мы и делали, — сказал в конце октября министр финансов США Стивен Мнучин в ходе онлайн-беседы, организованной Институтом Милкена. — Я считаю, что дефицит имеет значение в долгосрочной перспективе. И с долгом США нам придется разбираться в последующие десять лет.
— Не существует потолка госдолга по отношению к ВВП, имеет смысл смотреть на уровень процентной нагрузки, — считает Антон Прокудин, ведущий методолог рейтингового агентства «Эксперт РА».
— Так, приемлемой долговой нагрузкой считается уровень до 60% ВВП, но низкие процентные ставки даже при долге в 105% ВВП приводили к процентным расходам около 10% от доходов бюджета, что является вполне подъемным уровнем. Страны с процентными расходами более 25% от доходов бюджета попадали в дефолты в какой-то кризисный момент. И здесь кроется главная проблема: пока инфляция низкая, ФРС может держать низкие ставки, и это приводит к приемлемым затратам на обслуживание долга. Но представьте ситуацию, когда экономика растет и инфляция стабильно составляет 3% и более. Подъем ставки ФРС даже до 3–4% сделает эту пирамиду уязвимой к внешнему шоку, ведь процентные расходы к ВВП постепенно вырастут до 20–27% от доходов федерального бюджета при размере долга к ВВП 120%.
По мнению Прокудина, если правительство США продолжит проводить политику постоянного бюджетного дефицита, то долг к ВВП может вырасти еще больше и конец пирамиды американского госдолга окажется не так далеко. Контрциклическая бюджетная политика (профицит во время роста экономики, дефицит в кризис) могла бы стабилизировать ситуацию и хотя бы не приближать печальную развязку.
— В 1945–1980 годах экономика США быстро росла, а бюджет был обычно профицитным, поэтому долговую нагрузку удалось снизить со 119% ВВП до 31%. Сейчас быстрого роста у экономики США быть не может хотя бы из-за демографических сложностей, но сокращение госрасходов находится в руках правительства, — полагает представитель «Эксперт РА». — Греция находилась в более тяжелой ситуации в 2012 году, но смогла прийти к профициту, потеряв часть экономики. В США ситуация куда легче, они смогут обойтись меньшими потерями, чтобы добиться профицита.
— Потолок долга — вопрос очень дискуссионный, в конце концов, если есть покупатель в виде ФРС, то потолок долга может быть очень далеко, — рассуждает Егор Сусин. — Конечно, это будет подрывать доверие к доллару в перспективе, но и это не такой быстрый процесс. В текущей ситуации, правда, стоит учитывать тот момент, что Минфин США занимает в основном краткосрочными векселями (+$2.6 трлн) и лишь часть — более долгосрочными бумагами ($1 трлн). ФРС же покупает, наоборот, долгосрочные облигации (+$2.1 трлн). Это дает сразу два эффекта — искажение кривой доходности (долгосрочные ставки ниже) и выдавливание денег в более рискованные активы с высокой дюрацией.
По мере нормализации структуры долга Минфину США придется выпускать больше бумаг, а ФРС — больше покупать. Это также резко ограничивает возможности ФРС по контролю инфляции, но на данный момент регулятор об этом особо не беспокоится, так как экономика последние 10 лет генерирует инфляцию ниже целевой.
— Новая стратегия ФРС предполагает возможность более высокой инфляции, для того чтобы этот «недобор» компенсировать. Фактически это означает хроническое запаздывание ФРС за инфляцией, если инфляционный фон сформируется, — прогнозирует Сусин. — Пока инфляция сдержанная. Отчасти потому, что объективно в мире нет дефицита производственных мощностей, отчасти потому, что деньги до среднего класса просто не доходят. Отчасти низкая инфляция обусловлена структурой потребления, где менее 1/3 — это товары, а потребление ряда услуг (как показал последний кризис) может быть сокращено. Избыточная же денежная масса «утилизируется» финансовым рынком, где растет стоимость активов. Это не означает, что инфляции быть не может в принципе, но это означает, что триггеры ее скорее будут в неэкономической плоскости и тогда ФРС не сможет адекватно ответить. В среднесрочной перспективе текущая политика, видимо, приведет к ослаблению доллара, это также будет повышать риски роста волатильности, так как кредитное плечо в финансовом секторе будет расти.
Кривая доходности облигаций США может предсказывать рецессию?
Кривая Treasuries показывает разницу в доходности долгосрочных и краткосрочных казначейских облигаций США. Помимо того что кривая используется как бенчмарк для оценки стоимости других долговых инструментов, она считается еще и одним из важнейших экономических индикаторов, за которым нужно следить в качестве предвестника будущего циклического спада в экономике США.
В нормальной ситуации доходность более длинных бумаг выше, чем у краткосрочных (это компенсация за риск). Но иногда краткосрочная доходность превышает долгосрочную, и спред становится отрицательным. В результате кривая как бы принимает вогнутую форму.
Если короткие бумаги оказываются доходнее длинных, это значит, что инвесторы не верят в длину, то есть боятся держать у себя длинные облигации.
Именно инвертированность (вогнутость) кривой Treasuries в США считают одним из косвенных признаков скорого наступления спада или рецессии в экономике. По крайней мере, как показывает история, в семи случаев из десяти это действительно становилось четким предвестником американской рецессии.
— Длинные деньги — это баланс инвестиций и сбережений. Если ослабевает инвестиционный спрос, то длинные ставки начинают проседать вниз, — объяснял Yango макроэкономический смысл инверсии экономист Кирилл Тремасов. — В поздней фазе цикла инвестиционный спрос может ослабевать из-за того, что рынки переинвестированы, бизнес не видит новых возможностей, выросли косты, многие инвестпроекты становятся не очень привлекательными. Возрастают риски, что тоже сдерживает инвестиционную активность. Долговой рынок предчувствует это и дает сигнал будущего охлаждения. Абсолютно во всех предыдущих эпизодах рецессий в США кривая становилась инвертированной примерно за полтора года до кризиса. Это правило работало железно.
Последний раз об инверсии кривой доходности активно заговорили в середине августа 2019 года: тогда разница между доходностью по 2-летним казначейским облигациям и доходностью по 10-летним впервые за долгое время стала отрицательной. А уже по итогам второго квартала 2020 года США впервые за 13 лет официально зафиксировали рецессию.
— Действительно в последние десятилетия инверсия кривой доходности Treasuries практически безошибочно указывала на скорую рецессию в экономике, — соглашается Егор Сусин. — Финансовый рынок раньше ощущает ухудшение экономической конъюнктуры и замедление, чем это в итоге фиксируется в экономических данных. Экономические процессы очень инерционны, а статистика «ловит» эти изменения уже сильно позже. Но все же не стоит абсолютизировать эту способность «предвидения». Если взять последнюю рецессию, то да, мы безусловно подходили к началу спада, но сами причины рецессии были скорее не экономическими. В 2000 и 2008 годах кризисы в большей степени были рыночными, экономический спад последовал вслед за схлопыванием пузырей интернет-компаний и недвижимости.
Как облигации США влияют на российский финансовый рынок?
Несмотря на то что Treasuries — американские гособлигации, их поведение является одним из факторов формирования доходностей на российском финансовом рынке и в существенной степени влияет и на российские ставки.
— Нужно учитывать, что около трети всех кредитов компаниям в России — это валютные кредиты, а более четверти рынка долговых бумаг — это еврооблигации, хотя их доля и снижалась в последние годы по понятным причинам, — отмечает Егор Сусин. — Но слабое развитие внутреннего рынка долгосрочных инвестиций формирует дефицит долгосрочных инвестиционных капиталов. Внутренний рынок не может обеспечить спрос на длинные ценные бумаги в достаточном объеме, здесь доминирует иностранный капитал, ориентиром для которого выступает как раз кривая Treasuries.
По словам Сусина, регуляторы не могут не учитывать этого фактора в своей политике: к примеру, нейтральная ставка Банка России фактически определяется на основе ставки ФРС с поправкой на страновой риск и расхождение в целевой инфляции.
— Не факт, что этот подход релевантен ситуации, но в условиях открытых рынков капитала все рынки взаимосвязаны, а долларовый рынок являет крупнейшим (около 1/3 мирового долга), и именно он оказывает определяющее влияние на потоки капитала и финансовые рынки развивающихся стран, — заключает эксперт.
Стоит ли инвестировать в американские гособлигации и возможен ли дефолт по госдолгу США?
Рынок Treasuries всегда считался тихой гаванью для инвесторов, так как риск дефолта по долговым бумагам правительства США в теории близок к нулю. Однако на фоне роста дефицита бюджета Штатов и неконтролируемого роста госдолга США инвесторы могут начать сомневаться, стоит ли, как и прежде, доверять американским гособлигациям или сегодня это уже вовсе не такой надежный актив.
— Последние 40 лет рынок американских облигаций живет в тренде снижающихся процентных ставок, и этот тренд пока не завершен, — констатирует Антон Прокудин. — Поэтому правительство и компании вели агрессивную политику заимствований. Банкротства корпораций из-за огромного долга еще проявятся в будущем. Что касается вероятности дефолта по гособлигациям США, то на горизонте в 1 год это маловероятное событие. А вот в перспективе 20–30 лет все зависит от политики правительства США. Текущая популистская политика может к этому привести, но пока у правительства США есть место для маневра.
— Поэтому инвестор может рассматривать этот актив как безопасный на коротком временном горизонте. А покупать 20—30-летние гособлигации на пенсионные накопления не стоит. Есть облигации с меньшими рисками на таком длинном горизонте до погашения и при этом с большей доходностью, — убежден представитель «Эксперт РА».
Если желание вложиться в облигации США все же есть, самый простой способ для российского инвестора сделать это — купить ETF, обращающиеся на Московской бирже.
Правда, выбирать тут особо не из чего. Фактически на Мосбирже торгуются только два ETF на Treasuries: FXTB — долларовый фонд, инвестирующий в портфель краткосрочных казначейских облигаций (векселей) США (Treasury Bills), и FXMM — по сути, тот же инструмент только с рублевым хеджем.
Чтобы получить доступ к более широкому набору инструментов через российского брокера, понадобится статус квалинвестора. Но есть и другой вариант: открытие брокерского счета у иностранного брокера. На иностранных площадках торгуются сотни ETF на облигации США от самых разных провайдеров.
Остается только отбирать фонды по дивидендной доходности, уровню комиссионных, количеству позиций и так далее. Кроме того, можно инвестировать в рынок Treasuries не только через ETF, но и через покупку отдельных гособлигаций.
Скачайте приложение Yango
Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход
Как правильно анализировать отчетность эмитента
Прогноз курса доллара: простой способ оценки по индексу Биг Мака
Как работают ПИФы и стоит ли в них инвестировать
Кредитные рейтинги, которые вы используете неправильно
Гособлигации США (Treasurys)
Ценные бумаги Казначейства США — государственные ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов США (Казначейством США) через действующее в его составе Бюро государственного долга. Это инструмент финансирования государственного долга.
Содержание
Дэн Морхед: Гособлигации США это схема Понци
Гигант в сфере Bitcoin-инвестиций, директор Pantera Capital Дэн Морхед в декабре 2021 г назвал рынки облигаций «схемой Понци».
Схема Понци названа в честь Чарльза Понци, итальянского мошенника, который переехал в Северную Америку и прославился своей мошеннической системой заработка денег. В начале 1920-х годов Понци удалось обмануть сотни жертв, и его схема продолжалась более года. В принципе, схема Понци это мошенническая инвестиционная афера, выплачивающая старшим инвесторам деньги, собранные от новых инвесторов. Проблема такой схемы заключается в том, что в конечном итоге не все инвесторы получат выплаты.
Инвесторы в облигации «будут полностью уничтожены, когда ФРС прекратит манипулировать рынком облигаций». Морхед утверждает, что Bitcoin и криптоактивы могут стать средством хеджирования, когда пузыри, созданные усилиями ФРС, начнут лопаться.
Он не первый, кто сравнивает политику ФРС со схемой Понци. Скотт Майнерд из Guggenheim Investments сделал аналогичную отсылку в начале 2020 года.
В то время как регуляторы бьют тревогу по поводу криптовалют, Морхед настаивает на том, что глубина и широта рынка Bitcoin делают его невосприимчивым к фальсификации.
Россия в июне 2020 года увеличила на 8,9% вложения в государственные ценные бумаги США — до 5,87 миллиарда долларов по сравнению с предыдущим месяцем, свидетельствуют данные американского минфина.
Из общей суммы 2,87 миллиарда долларов приходятся на долгосрочные бумаги и 3,001 миллиарда — на краткосрочные. РФ не входит в тридцатку крупнейших держателей американского долга.
На первом месте в списке крупнейших держателей долга США остается Япония, ее вложения за месяц увеличились на 900 миллионов долларов — до 1,261 триллиона.
На втором месте остается Китай с 1,074 триллиона долларов (сокращение на 9,3 миллиарда). Следом идет Великобритания (445,6 миллиарда долларов), которая за месяц сократила объем облигаций на своем балансе на 200 миллионов.
Минимальная доходность за 234 года
Топ 5 держателей долгов США:
1. Япония: 1 271,7 млрд. долларов США
Кривая доходности стала плоской: США на пороге кризиса
Кривая доходности облигаций США в середине августа 2019 г. сгладилась до уровней, невиданных с момента до финансового кризиса.
Разница между доходностью по 2-летним казначейским облигациям и доходностью по 10-летним — самая плоская с июня 2007 года.
Кривая доходности представляет собой кривую, показывающую доходности или процентные ставки по разным выпускам облигаций.
Обычно, чем дальше дата погашения облигации (дольше срок ее обращения), тем выше доходность такой облигации.
Кривая доходности может быть построена для любой облигации, но есть одна конкретная кривая, которая важнее всех остальных.
Это кривая доходности облигаций, выпущенных Министерством финансов США для финансирования своей деятельности (в России Минфин выпускает ОФЗ). На этой кривой показана разница в доходностях между 10-летними и 2-летними выпусками, что исторически является показателем состояния здоровья экономики и рынков.
Когда доходность долгосрочных облигаций равна доходности краткосрочных, кривая становится «плоской». И когда доходность долгосрочных облигаций опускается ниже краткосрочных, кривая становится «перевернутой» (инверсия).
Инверсия кривой доходности считается предвестником рецессии. Экономисты Федерального Резервного банка Сент-Луиса, проанализировав кривые доходности с 1950-х годов, выявили, что инверсия кривой доходности всегда приводила к рецессии в течение последующих 18 месяцев, за исключением только одного случая в эпоху кейнсианского регулирования.
История процентных ставок в США с начала XX века
Россия также является крупным держателем американских казначейских облигаций, но в последние два года размер инвестиций в эти ценные бумаги сократился более чем в полтора раза.
В 2007 году кандидат в президенты США Хиллари Клинтон назвала тот факт, что большая часть госдолга США сконцентрирована в руках других стран, «источником большой уязвимости».
ФРС владеет 35% от объема облигаций США сроком погашения более 5 лет
В сентябре 2016 года один из бывших представителей руководства Федеральной резервной системы, занимавший пост президента ФРБ Далласа с 2005 по 2015 гг., в интервью телеканалу CNBC заявил о том, что ФРС проводит монетизацию госдолга США:
Когда ЦБ осуществляет подобные действия, у чиновников пропадает стимул к ведению стабильной фискальной политики. При этом эффективность монетарных программ со временем сводится к нулю, приводя к инфляции стоимости финансовых активов, но не помогая реальной экономике.
2013: Обвал котировок
В мае-июне 2013 года котировки американских 10-летних облигаций упали в общей сложности на 3,2 процента. Причиной обвала послужили сигналы от ФРС относительно того, что ее закупки долговых обязательств в ближайшее время могут сократиться.
В результате часть инвесторов начала выводить средства из гособлигаций, хотя ставки по ним начали расти. В минувшем месяце чистые потери рынка составили 79,8 миллиарда долларов.
2012: Предупреждения аналитиков о рисках гособлигаций США
В июне 2012 года инвестор Марк Фабер, открывший миру развивающиеся рынки, объявил рынок гособлигаций США величайшим пузырем в истории. И он не одинок. Огромное число аналитиков настойчиво рекомендуют клиентам держаться подальше от казначейских обязательств США. Суть аргументации: учетные ставки крайне низки, дальше падать им некуда и, как только экономика вернется на рельсы устойчивого роста, вырастет инфляция и ставки поползут вверх. Если они вернутся к 1,5% годовых, цена текущей десятилетней бумаги упадет на 12%, а тридцатилетней — на все 22%.
2008: Резкий рост спроса в условиях нестабильности
После финансового кризиса 2008 года иностранные инвесторы начали массово скупать американские ценные бумаги, видя в них защиту от всеобщего обвала рынков. Объем обязательств на руках иностранцев увеличился за этот период вдвое до 5,6 триллиона долларов.
Все это время ставки по облигациям находились на рекордно низких уровнях, отставая от показателей инфляции в США. Тем не менее, вложение средств в государственные бонды позволяло инвесторам играть на повышении их котировок.
Зарубежные страны также увеличили свои инвестиции в государственные облигации США. Лидерами по этому показателю на июль 2013 года являются Китай и Япония, держащие в этих активах 1,3 и 1,1 триллиона долларов соответственно.