Индекс волатильности что это

21.07.202203.08.2022 admin 0 Comments

Индекс страха VIX: как купить волатильность?

Инвесторам и трейдерам всегда хочется предугадать движение цен разных активов. Для этого используются индикаторы различного типа, одной из самых популярных групп инструментов считаются индексы волатильности.

Волатильность – это изменчивость цены на финансовых рынках. Резкое падение или рост цены обычно приводит к росту волатильности. А когда цена долго колеблется вокруг определенной отметки, волатильность снижается. Волатильность на американском фондовом рынке оценивают по индексу страха VIX. Этот индикатор отражает уровень страха инвесторов по поводу будущей динамики рыночных цен. В некотором смысле, VIX — это страховка для инвесторов. Чем сильнее рыночная паника, тем дороже стоит страховка. Как торговать волатильностью? В данной статье мы рассмотрим особенности работы на основе волатильности.

Нюансы расчета VIX

VIX — считывается по модели Блэка Шоулза, и представляет собой показать волатильности набора опционов на индекс S&P 500 со сроками экспирации в ближайшие 30 дней. Если говорить коротко, чем больше размеры премии по опционам, тем выше значение индекса VIX, что сигнализирует о том, что на рынке высокое ожидание будущей волатильности. Можно сказать что этот показатель является ожидаемой годовой волатильностью S&P 500, он измеряется в процентах, которые экстраполированы за год. График S&P 500 можно посмотреть на сайте Чикагской биржи C-boe.

Если индекс страха ниже 15 значит на рынке все спокойно, трейдеры настроены оптимистично. Существует два варианта трактовки данной информации:

Инвесторы которые смотрят на более длительный горизонт считают, что если страх ниже 15 пунктов грядут перемены или изменения, а значит во время этих потрясений можно закупиться по хорошим ценам.

Раньше до кризиса 2008 года индекс VIX не превышал 35 пунктов, и такой порог чувствительности был низким. После кризиса максимальное значение приблизилось в 90 пунктам, и паника на рынке была грандиозная. Планка по которой сейчас ориентируются инвесторы выросла, в результате чего теперь все что выше 40 пунктов все нормально, если выше данного показателя — на рынке повышенная тревожность.

Какова ситуация сейчас?

18 марта 2020 года индекс страха обновил максимальные показатели, дошел до 88 пунктов. Индекс имеет сильную корреляцию с S&P 500, практически совпадают максимальные пики с минимальными значениями индекса, и наоборот. Как раз ситуацию наоборот можно было наблюдать 18 марта этого года, 23 марта индекс S&P 500 нащупал дно.

Индекс страха можно считать опережающим индикатором американского фондового рынка. Если видно, что показатели высокие, лучше не сбрасывать акции, поддаваясь панике, здесь лучше подумать что в ближайшее время наступит момент для закупки. И наоборот если индекс пребывает на низком уровне, ниже 15 тогда рынки пребывают в беззаботном положении. Это время можно использовать для ребалансировки портфеля, и продать активы по нормальным ценам.

Отечественный рынок

Что в России, есть ли в РФ аналогичные индикаторы, которые помогут инвестору в процессе анализа рынка и принятия дальнейший решений. Существует российский аналог — это индикатор RVI, он рассчитывается с 2014 года и методика расчета совпадает с американской историей. Но, проблем в том что RVI учитывает опционы на индекс RTS, который рассчитывается на базе российских акций, но на базе долларов. Получается что изменения курса рубля к доллару не принимается в расчет, и это не очень объективно позволяет посмотреть на ситуацию.

Как купить индекс страха?

Сам индекс купить нельзя, спекулянты часто применяют понятие фьючерс на VIX, но стоит понимать что данные понятия сильно отличаются. Это связано с тем, что фьючерс на VIX обозначается как VX, имеет меньшую волатильность и снижается в стоимости, из-за необходимости уплаты стабильных премий за перенос позиции. Спекулятивная история, которая отличается высокими рисками.

ETF на VIX (VXX)

Это спекулятивный инструмент, для долгосрочного инвестирования он не подходит, однако может быть интересен для покупки, если трейдер ожидает резкого падения финансовых рынков. Для многих это долговая расписка. Данный инструмент подходит для инвестирования до 2 месяцев не более, потому что фьючерс на страх снижается систематически, а ETF падает еще сильнее. Более того, ETF снижается на порядок быстрей, нежели растут американские фондовые индексы.

ETF на страх не выплачивает дивидендов и купонов, здесь есть стратегия заработка только на колебании цен.

По структуре это портфель из двух ближайших по экспирации фьючерсов на VIX через 1,2 месяца. Цена падает систематически, до 10% ежемесяцев.

В случае если вы уверены, что на финансовом рынке приближается буря, на несколько месяцев или недель инструмент можно купить. При правильном прогнозе, на нем можно заработать за счет растущей динамике. Но, это не история для долгосрочного портфеля.

Кто уверен в своих прогнозах, и считает что худшее впереди можно добавить инструмент в свой портфель, цена около 40 долларов. Покупка возможна через компании, предоставляющие доступ к Нью-Йоркской бирже.

Источник

Что такое волатильность и как ее учитывать инвестору

Я пишу статью в конце ноября 2021 г. Все эксперты в один голос говорят о высокой волатильности финансового рынка. На Московской бирже 23.11.2021 обвалились котировки в момент открытия торгов и откатились к августу, но всего за 45 минут отыграли падение и даже превысили максимум предыдущего дня. Такие новости мы слышим регулярно. Если вы не понимаете, что такое волатильность, какие факторы на нее влияют, чем грозит инвестору и как ее рассчитать, то можете наломать дров и потерять деньги. Давайте разбираться в понятии, чтобы не инвестировать на эмоциях.

Понятие волатильности

Слова героя А. Баталова из фильма “Москва слезам не верит” в начале статьи лучше всего иллюстрируют понятие волатильности. В обычной жизни стабильность – это хорошо. Но в инвестициях не все так однозначно. Трейдеры зарабатывают именно на отсутствии стабильности, потому что такая ситуация дает возможность покупать дешевле и продавать дороже. Чем больше расстояние между этими позициями, тем больше будет прибыль.

Волатильность – это размер колебаний цены относительно своего среднего значения за определенный период. Математически описывается как среднеквадратичное или стандартное отклонение. Измеряется чаще всего в процентах.

Ключевое слово здесь “размер”. На рынке цена постоянно колеблется в зависимости от спроса и предложения. Иногда эти колебания носят спокойный характер и не превышают 1 % в день. А иногда напоминают качели или американские горки с резкими взлетами и падениями. Именно в последнем случае мы говорим об усилении волатильности. Вряд ли найдется человек, который рискнет запрыгнуть на качели в такой момент. А вот на бирже смельчаков и глупцов хватает.

Показательным для иллюстрации волатильности был 2020 год, особенно его первая половина. Посмотрите, как выглядит график изменения индекса Мосбиржи. За неполный месяц с 20 февраля по 18 марта индекс потерял более 32 %. Аналогичная картина наблюдалась и на американском рынке.

Волатильность применяется к цене, поэтому может наблюдаться у всего, что имеет цену. В инвестиционной сфере это акции и облигации, фьючерсы и опционы, валюта, драгоценные металлы, недвижимость и пр. Термин используется не только для иллюстрации колебаний цены отдельных активов, но и рынка в целом. Например, часто говорят о волатильных фондовом и валютном рынках, рынке нефти.

Явление это опасно своей психологической составляющей. Представьте, что ваш портфель за день потерял 30 или 50 %, а вокруг все кричат, что надо продавать, чтобы хоть что-то спасти. И вот вы продаете свои активы и теряете часть капитала. Но за падением всегда наступает подъем. Если вы долгосрочный инвестор, то такие волны не должны вас беспокоить. В трейдинге вы должны заходить в рынок в период затишья и ждать удобного случая для сделки, а не во время уже начавшейся панической распродажи.

Какие факторы влияют

Рассмотрим факторы, влияющие на волатильность:

На волатильность валюты могут оказывать влияние:

Виды волатильности и способы расчета

Способы расчета зависят от вида волатильности. Различают:

Стандартное отклонение

Во многих скринерах активов есть показатель волатильности за период. Например, на Tradingview: по российским бумагам и американским. В итоговую таблицу нужно добавить необходимые показатели. На скриншоте ниже показала, где искать. Нажимаем на три точки, выбираем волатильность.

Например, у крупнейших по капитализации компаний российского фондового рынка волатильность за месяц составила: Газпром – 3,28 %, Сбербанк – 3,34 %, Роснефть – 1,14 %, Новатэк – 3,08 %, Лукойл – 2,29 %. По американскому рынку: Apple – 1,78 %, Microsoft – 1,52 %, Google – 1,99 %, Amazon – 2,61 %, Tesla – 6,23 %.

Можно рассчитать стандартное отклонение любого актива за любой период самостоятельно с помощью функций Excel. Рассмотрим на примере привилегированных акций Сбербанка.

Шаг 1. Определяем расчетный период и частоту данных. Например, цена закрытия каждого торгового дня за неделю. Данные можно взять, например, с сайта Мосбиржи.

Шаг 2. Переносим цены и даты в первые две колонки таблицы Excel.

Шаг 3. Рассчитываем доходность, как разность между текущей ценой и предыдущей, деленная на предыдущую цену. Значение должно быть в процентах.

Шаг 4. Рассчитываем волатильность за день. В панели инструментов выбираем “Вставка” – “Функция” – “Статистические” – “STDEV.S”.

Шаг 5. Для расчета показателя за неделю надо полученное дневное значение умножить на квадратный корень из числа торговых дней в неделе (в нашем примере, число торговых дней равно 5).

Индекс страха VIX

Наиболее популярным показателем для прогнозной оценки волатильности на рынке акций является индекс страха VIX. Он показывает, как в будущем инвесторы оценивают размах изменения цен на акции, которые входят в индекс S&P 500. Чем выше значение, тем хуже прогнозы – ожидают высокую волатильность. Низкое значение – ожидают колебания без резких спусков-подъемов.

Индекс VIX рассчитывается как колебания цены опционов на индекс S&P 500 в течение 30 дней. Опционы выбраны, потому что они отражают право его держателя на покупку или продажу базового актива в будущем. Эти инструменты используются для защиты портфеля от резких колебаний актива. Чем больше инвесторов ожидают падение котировок, тем выше цена опционов на продажу (пут-опцион) базового актива. Чем больше инвесторов ожидают роста рынка, тем выше цена опционов на покупку активов (колл-опцион).

Значение колеблется от 0 до 100. Считается, если показатель выше 40 пунктов, то на рынке неспокойно. Посмотрите на пиковые значения VIX в 2008 и 2020 годах. Они превышали 65 пунктов. Инвесторы испугались мирового финансового кризиса в 2008 г. и пандемии коронавируса в 2020 г. На момент написания статьи (22.11.2021) индекс VIX равен 18,97 – обстановка на рынке спокойная.

Российский индекс RVI

На российском фондовом рынке рассчитывается показатель, аналогичный VIX. Он называется индекс RVI – учитывает цены опционов на индекс РТС в ближайшие 30 дней. Максимальные значения были 15.12.2014 – 88,22 и 16.03.2020 – 99,93. Сейчас тоже пока все спокойно – 32,84. Рассчитывает показатель Московская биржа с 2013 г.

Как учитывать в инвестициях

Для долгосрочного инвестора тема волатильности может быть интересна в следующих моментах:

Возможно, стоит переждать волну и войти в сделку в период стабильности. Если вы делаете покупки ценных бумаг по графику, то лучше разделить сумму на части и заходить в сделку постепенно, реализуя стратегию усреднения.

Для активного инвестора показатель волатильности необходимо учитывать обязательно. Он тесно связано с риском. Чем выше его значение, тем рискованнее становятся вложения в тот или иной актив. Для оценки того, насколько сильно зависит ценная бумага от колебаний на рынке или отрасли, используют коэффициент бета. Его можно рассчитать как для отдельного инструмента, так и для портфеля из нескольких активов.

Еще один показатель, который инвесторы используют для поиска оптимального соотношения риск-доходность – коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio).

Он помогает определить доходность, которую получит инвестор на единицу риска. Чем выше значение, тем лучше. Практика показывает, что не всегда высокая волатильность, а следовательно, и риск, означает высокую доходность. Коэффициент Шарпа как раз и помогает смоделировать разные сочетания активов в портфеле, чтобы найти оптимальное.

У волатильности и коэффициента Шарпа есть математическая связь. Коэффициент Шарпа рассчитывается как отношение разности доходности и безрисковой ставки к стандартному отклонению, т. е. волатильности. Инвестор ориентируется на значение Sharpe Ratio > 1.

Как защитить себя от высокой волатильности:

Заключение

Волатильность – это явление, которое всегда было, есть и будет на финансовом рынке. Долгосрочные инвесторы должны держать этот факт в голове и по возможности не торговать на бирже в периоды сильных волнений. Для трейдеров – это еще один инструмент для заработка. Если он научится его грамотно использовать, то сможет извлечь дополнительную прибыль.

Источник

Показатели волатильности. Чем они полезны для трейдеров и инвесторов

В 2018 г. на американский рынок акций вернулась волатильность. Усилилась она и на прочих финансовых площадках. Как измерить волатильность и применить полученные данные? В нашем обучающем материале мы раскроем эту тему.

В общем виде волатильность — это мера изменчивости финансового актива, то есть насколько меняются котировки в течение заданного промежутка времени. Выделяют внутридневную волатильность, полезную для краткосрочных трейдеров. Изменения внутри месяца или квартала полезны для среднесрочных игроков. Если же речь идет о годе и более, то это уже поле для деятельности долгосрочных инвесторов, хотя тут уже не волатильность, а скорее тренды.

Показатели волатильности используются в оценке различных активов (акций, валют, сырья и пр.), а также рынков в целом. Также мы имеем важную компоненту для работы с опционами.

Общий принцип таков — чем выше волатильность, тем выше риски, то есть неопределенность. При этом чем выше риски, тем выше доходность. Главное заранее оценить свою склонность и готовность к рискам — психологический портрет и финансовые условия. Частично тут нужна экспертная оценка. Ну а математически рассчитать изменчивость активов помогут показатели волатильности.

Историческая волатильность

Метод подсчета СКО

Этап 1. Выгружаем дневные котировки по рассматриваемой бумаге за выбранный период времени в Excel.

Этап 2. Считаем дневную доходность бумаги за каждый день по формуле LN(Xn/Xn-1). Где Xn — значение цены в день n.

Этап 3. Рассчитываем дневную волатильность бумаги по формуле СТАНДТОКЛН.В (весь интервал подсчитанных ранее дневных доходностей).

Этап 4. Если мы хотим посмотреть, как изменилась цена за определенный промежуток времени (неделя/месяц/год), то мы должны умножить полученное значение стандартного отклонения на корень из N. Где N количество торговых дней в период, который мы хотим перевести. Так, например, для недели это будет 5, для года 250.

Дневную волатильность полезно пересчитывать примерно раз в квартал. Возможны расчеты с использованием недельных и даже месячных таймфреймов, тут все зависит от временного горизонта инвестирования. Чем длиннее исторический период, тем длиннее таймфреймы стоит использовать.

Отдельные активы

Чем выше амплитуда колебаний, тем больше возможностей для спекулянтов. В тоже время сильная изменчивость актива, может оказать психологическое давление на инвестора, заставить его отклониться от выбранной стратегии. Вот почему так важно соблюдать маржинальные требования, правильно выбирать «плечо» в зависимости от стиля торговли.

Краткосрочные и среднесрочные колебания актива определяются динамикой спроса и предложения на рынке. На акции могут влиять корпоративные события (отчетность, дивиденды, данные по новым продуктам, изменения в топ-менеджменте и пр.), общий сентимент (настрой инвесторов), а также движения рынка в целом. В случае сырьевых активов более важны сообщения об изменении добычи, спроса на сырье, в частности, геополитические новости. На валюты частенько влияют макроэкономические данные, сообщения о монетарной политике центробанков, действия прочих регуляторов.

Пример: волатильность акций, представленных на графике, равна 14,3% и 36% соответственно. При этом колебания происходят в рамках тренда.

Обратите внимание на обзоры о наиболее волатильных бумагах на российском и американском рынке акций от экспертов БКС Экспресс>>

Существует показатель бета (β), показывающий насколько акция движется сильнее широкого рынка. Бета является отношением ковариации доходностей бумаги и фондового индекса к дисперсии доходности индекса. К примеру, для американского рынка классическим бенчмарком является S&P 500. Ковариация рассчитывается в Excel по формуле КОВАРИАЦИЯ.В, дисперсия по формуле — ДИСП.В.

Если бета превышает 1, то акция растет и падает сильнее индекса. При бете Подразумеваемая волатильность

Подразумеваемая волатильность рассчитывается на основе цен на опционы (премий). Для оценки опционов часто используется модель Блэка-Шоулза, которая предполагает, что премии на опционы прямо зависят от волатильности базового актива.

Бывают моменты, когда цена опциона меняется вне зависимости от котировок базового актива. Особенно это очевидно в периоды напряженности на рынке, при выходе важных новостей. Превышение подразумеваемой волатильности над исторической говорит о перекупленности опционов и соответственно страхе участников рынка, а превышение исторической над подразумеваемой, наоборот, характеризует бесстрашие инвесторов в текущий момент времени.

Индикаторы, связанные с подразумеваемой волатильностью, полезны для оценки сентимента или настроений участников рынка. Наиболее известным из них является «индекс страха» VIX, который показывает состояние американского рынка акций, его направление и настроение, оценивая подразумеваемую волатильность опционов на индекс S&P 500. Закономерность индикатора такова, что когда рынок падает, индекс волатильности растет, а когда рынок растет, индекс волатильности снижается.

Согласно базовой теории, если значение VIX находится выше 40-45, то это говорит о панике на рынке и бегстве инвесторов из рисковых активов. Такие ситуации складываются тогда, когда цены находятся у минимумов и пора задумываться о долгосрочных покупках. Если же значение опускается к 20 или ниже, то на рынках наблюдается растущий тренд и, кажется, что так будет еще долгое время. В районе долгосрочных минимумов в пору задуматься о закрытии длинных позиций. Важны экстремальные значения, хотя VIX может затаиться внизу надолго, давая ложные сигналы долгое время.

Кроме того, существуют моменты, когда появляются расхождения между логичной обратной корреляцией индекса S&P 500 и VIX. Подобного рода дивергенции очень часто становятся предвестниками разворота основной тенденции на рынке.

Помимо VIX, существуют такие показатели как:

1) RVI — волатильность российского индекса РТС;

2) OVX — волатильность нефти;

3) GVX — волатильность золота и пр.

Индексы волатильности можно купить спекулятивно в ожидании рыночных потрясений, при помощи них также можно захеджировать портфель. Читайте специальный обзор на эту тему «Как «купить» индекс волатильности»

Подводя итоги

Волатильность может быть другом спекулянтов, но способна вмешаться в планы долгосрочного инвестора. Именно поэтому полезно отслеживать показатели изменчивости котировок. Волатильность можно «купить» или «продать», встроить ее в технический анализ, она полезна для оценки рисков и выбора бумаг для покупки или продажи. Основной постулат таков — чем выше риски, тем выше доходность, и наоборот. Главное найти баланс между желанием заработать и готовностью нести потенциальные риски.

Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram

БКС Брокер

Бизнес портал