Индексные фонды и etf в чем разница
Как разобраться в индексах ETF
Как разобраться во всех этих индексах? ETF и не только. Я так понимаю, индексы — это только про акции? Облигации в них не входят?
Что такое биржевой индекс
Биржевой индекс — это виртуальный портфель, который состоит из акций компаний, собранных по определенному принципу. Портфель виртуальный — значит, реально он нигде не торгуется, купить или продать его нельзя.
На Московской бирже решили, что нужно завести индекс, который отражал бы состояние самых ликвидных российских компаний (голубых фишек). Для этого взяли эти самые компании и создали виртуальный портфель на их основе. В результате получили индекс, который отражает изменение этого портфеля. Все бумаги портфеля растут — индекс растет. Падают — индекс падает. Кто-то растет, а кто-то падает — индекс покажет нечто среднее.
Что такое ETF
Например, вы сказали, что хотите купить акции мировых компаний с самой высокой капитализацией. Вы можете и сами их найти, выбрать и купить, но одна такая акция может стоить десятки тысяч рублей — чтобы купить акции каждой компании, понадобится внушительный инвестиционный капитал.
ETF может быть любым — на акции, облигации, еврооблигации, золото, валюту, недвижимость.
Теперь все вместе
Во что вложиться
Вам остается только выбрать те фонды, которые отвечают вашим потребностям — для каждого ETF на Московской бирже есть презентация, в которой подробно расписано, в какие бумаги он вкладывает.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
ETF и индексные фонды: определяем различия
Учитывая растущую популярность ETF (Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд), вы можете подумать, что индексные инвесторы влюбились в этот инвестиционный инструмент. Даже при том, что ETF используются лишь с 1993 года (хотя первый индексный взаимный фонд был представлен в 1975 году), к концу 2004 года их полная стоимость чистых активов составляла почти половину индексных фондов (см. Таблицу 1). Однако более тщательное рассмотрение показывает, что индексные фонды – все еще лучший выбор для большинства розничных индексных инвесторов. Далее мы рассмотрим причины, почему ETF стали настолько популярными и проанализируем, имеют ли они преимущества – по стоимости, размеру и горизонту прогнозирования – чтобы быть альтернативой индексным фондам.
Полная стоимость чистых активов США (в миллиардах долларов)
Таблица 1 — Сравнение типов фондов
Написано много статей, сравнивающих ETF с индексными фондами, но мало таких, в которых измеряются различия для определения того, когда какой из них целесообразнее использовать.
В статье «Индексные взаимные фонды и Торгуемые на бирже фонды» («Index Mutual Funds and Exchange Traded Funds»), опубликованной в Journal of Portfolio Management летом 2003 года, Леонард Костоветский (Leonard Kostovetsky) фактически подсчитывает разницу между ними, обращая внимание на явные и неявные издержки, присущие как ETF, так и индексным фондам.
Сравнение преимуществ
Поскольку ETF – это гибкий инвестиционный инструмент, они привлекательны для широкого сегмента инвесторов. И пассивные инвесторы, и активные трейдеры одинаково находят свойства ETF заманчивыми.
Пассивные институционные инвесторы любят ETF за гибкость. Многие видят в них хорошую альтернативу фьючерсам. Например, можно купить ETF на меньшую сумму. Также они не требуют специальной документации, специальных счетов, затрат на пролонгацию. Кроме того, некоторые ETF покрывают бенчмарки, где нет никаких фьючерсных контрактов.
Активные трейдеры, включая трейдеров хедж-фондов, любят ETF за удобство, потому что ими торговать так же легко, как акциями. Это означает, что они обладают торговой гибкостью, которой нет у индексных фондов. Как ни странно, ETF освобождены от шортового правила “uptick rule”, которое является бедой простых акций (это правило препятствует продаже акции в шорт, если последняя сделка не привела к росту цены).
Пассивные розничные инвесторы, в свою очередь, любят индексные фонды за простоту. Инвесторам не нужно открывать брокерский счет или депозит для индексных фондов. Обычно их можно купить через банк инвестора. Это упрощает процесс для инвесторов – соображение, которое сообщество инвестиционных советников продолжает недооценивать.
Сравнение затрат
И у ETF, и у индексных фондов есть свои собственные индивидуальные преимущества и недостатки, когда дело доходит до издержек, связанных с отслеживанием индекса (способность отследить результаты соответствующего индекса) и торговли. Издержки, связанные с отслеживанием индекса, делятся на три основные категории. Непосредственное сравнение этих издержек у ETF и индексных фондов, должно помочь вам принять обоснованное решение при выборе между этими двумя инвестиционными инструментами.
Во-первых, постоянная перебалансировка, которая происходит у индексных фондов из-за ежедневных выкупов, приводит к явным издержкам в виде комиссии, и к неявным издержкам в виде спрэда спроса/предложения для последующих сделок основного фонда. ETF содержит уникальный процесс, называемый выпуском/погашением в натуральном выражении (creation/redemption in-kind) (т.е. акции ETF могут быть выпущены и погашены с подобной корзиной ценных бумаг), который лишен этих операционных издержек.
Во-вторых, невложенные средства – которые для индексных фондов можно определить как величина кэша для возможного ежедневного выкупа – будут тоже в пользу ETF. У ETF отсутствуют невложенные средства в таком количестве из-за вышеупомянутого процесса выпуска/погашения в натуральном выражении.
В-третьих, политика начисления дивидендов – это единственная область, где у индексных фондов есть явное преимущество перед ETF. Индексные фонды сразу же инвестируют свои дивиденды, тогда как трастовая структура ETF требует, чтобы они накапливали эти наличные деньги в течение квартала, пока они не будут распределены между акционерам в конце квартала. Если бы нам пришлось вернуться к среде дивидендов, которая была в 1960-70-ых годах, то эти издержки, конечно, стали бы большей проблемой.
Издержки, не связанные с отслеживанием индекса, также могут быть разделены на три категории: комиссия за управление активами, операционные издержки акционера и издержки при налогообложении. Во-первых, комиссия за управление активами обычно ниже для ETF, потому что фонд не несет издержки на свою бухгалтерию (брокерская компания будет нести эти издержки за держателей ETF). С индексными фондами дело обстоит иначе.
Во-вторых, операционные издержки акционера обычно нулевые для индексных фондов, но с ETF все по-другому. Фактически, операционные издержки акционера – это самый важный фактор при определении, следует ли инвестору использовать ETF. С ETF операционные издержки акционера могут быть разделены на комиссии и спрэды спроса/предложения. Ликвидность ETF, которая в некоторых случаях может быть существенной, определяет спрэд спроса/предложения.
Наконец, если взглянуть со стороны налогообложения этих двух инвестиционных инструментов, то ETF находится в лучшем положении. Почти во всех случаях особенность ETF – выпуск/погашение в натуральном выражении – избавляет от необходимости продавать ценные бумаги, а имея дело с индексными взаимными фондами, необходимо продать ценные бумаги, что является налогооблагаемым событием. ETF может также освободиться от присущего фонду дохода от прироста капитала, выводя ценные бумаги из самого высокого нереализованного дохода в качестве части процесса погашения в натуральном выражении.
Результат сравнения издержек
Таблица 2 — Сравнительный взгляд на издержки, связанные с индексными фондами и ETF, где 1 — наибольшее влияние на издержки, 4 — наименьшее.
Какие инвестиции выбрать?
Как правило, выбор между ETF и индексными фондами сводится к самым важным пунктам: комиссия за управление активами, операционные издержки акционера, издержки налогообложения и другие качественные различия. Согласно упомянутому выше анализу Костоветского, сравнение этих затрат для большинства пассивных розничных инвесторов приведет к выбору индексных фондов. Анализ Костовецкого предполагает отсутствие издержек на отслеживание и более популярные индексы.
Например, если рассматривать период владения один год, то вам бы пришлось держать в ETF больше 60 тыс. долларов, чтобы комиссия за управление активами и сбережения на налогах компенсировали операционные издержки. При долгосрочном периоде (10 лет) точка безубыточности была бы снижена до 13 тыс. долларов. Однако для среднего розничного инвестора обычно оба этих предела выходят за диапазон возможностей.
Заключение
Как и многие финансовые решения, выбор инвестиционного инструмента сводится «к долларам и центам». Сравнивая издержки, средний пассивный розничный инвестор выберет индексные фонды. Для этих инвесторов просто держать его – может быть лучшей политикой. С другой стороны, пассивные институционные инвесторы и активные трейдеры при принятии решения могут учесть другие качественные факторы. Прежде, чем делать выбор, убедитесь, что вы точно знаете, что вам нужно.
Инвестиционный фонд и биржевой индексный фонд (ETF): в чем разница?
При сравнении инвестиционных фондов (взаимный фонд, mutual fund) и биржевых индексных фондов (ETF) существует несколько ключевых сходств и различий, которые инвесторы должны знать перед покупкой. Что лучше для вас – инвестиционные фонды или биржевые индексные фонды (ETF)? Поскольку каждый из этих двух типов инвестиционных ценных бумаг имеет свои преимущества и недостатки, некоторые инвесторы могут выбрать вариант с включением обоих типов в свой портфель.
Инвестиционные фонды и ETF: ключевые сходства и различия
Инвестиционные фонды и ETF – это два разных типа инвестиционных ценных бумаг, но они имеют одну и ту же базовую структуру и функциональность. Оба типа фондов являются диверсифицированными инвестициями, и это означает, что вы можете получить доступ к десяткам или сотням акций или облигаций (или к тому и другому) в одном фонде. Поскольку ETF пассивно отслеживают базовый индекс, они больше всего похожи на индексные инвестиционные фонды.
Обзор, плюсы и минусы инвестиционных фондов
Ключевые различия между инвестиционными фондами и ETF заключаются в том, как они торгуются и каковы их затраты. Инвестиционные фонды покупаются и продаются по чистой стоимости активов (NAV) и только в конце торгового дня. В то время как, по аналогии с акциями, ETF покупаются и продаются по рыночной цене и могут торговаться внутри дня. ETF также традиционно имеют более низкие первоначальные затраты и более низкий процент расходов, чем паевые инвестиционные фонды.
Инвестиционные фонды — это объединенные инвестиции, которые позволяют инвесторам покупать набор ценных бумаг, таких как акции или облигации, в одной коллективной корзине. Большинство инвестиционных фондов включают десятки или сотни акций или облигаций (или и то, и другое) в одном фонде. Однако, как и другие виды инвестиций, инвестиционные фонды имеют свои плюсы и минусы.
Например, индекс Vanguard 500 (VFIAX) инвестирует примерно в 500 крупнейших американских акций, измеряемых рыночной капитализацией. Индекс общего рынка облигаций Vanguard Total Bond Market Index (VBTLX) инвестирует в общий рынок облигаций США, который включает в себя более 8500 облигаций. Vanguard Balanced Index (VBIAX) – это, по сути, смесь VFIAX и VBTLX, с примерно 60% активов в крупных американских акциях и 40% активов в американских облигациях.
Плюсы инвестиционных фондов
Минусы инвестиционных фондов
Обзор плюсов и минусов ETF
ETF – это инвестиционные ценные бумаги, которые похожи на индексные инвестиционные фонды в том, что они пассивно отслеживают индекс (например, S&P 500, NASDAQ 100 или Russell 2000). В отличие от инвестиционных фондов, ETF торгуются как акции на фондовой бирже. Прежде чем инвестировать, важно знать все плюсы и минусы ETF.
Преимущества
Недостатки ETF
Что для вас лучше – инвестиционные фонды или ETF?
Инвестиционные фонды и ETF могут быть эффективно использованы практически любым инвестором. Инвестиционные фонды чаще всего используются начинающими и долгосрочными инвесторами. ETF чаще всего используются краткосрочными трейдерами или инвесторами, которые хотят совершать сделки в нишевых областях рынка.
Некоторые инвесторы предпочитают использовать сочетание инвестиционных фондов и ETF для создания диверсифицированного портфеля. Они могут отдавать предпочтение использованию инвестиционных фондов для активного управления и ETF для отслеживания определенных базовых индексов. Независимо от того, какой тип фондов вы используете, создавайте портфель, который подходит для ваших инвестиционных целей и отношения к риску.
Индексный фонд против ETF: в чем разница?
Индексный фонд против ETF: обзор
Изучение основ инвестирования включает понимание разницы между индексным фондом (часто инвестируемым через паевой инвестиционный фонд) и биржевым фондом или ETF. Во-первых, ETF считаются более гибкими и удобными, чем большинство паевых инвестиционных фондов. ETF можно торговать легче, чем индексные фонды и традиционные паевые инвестиционные фонды, подобно тому, как обыкновенные акции торгуются на фондовой бирже. Кроме того, инвесторы также могут покупать ETF меньшего размера и с меньшими препятствиями, чем паевые инвестиционные фонды. Приобретая ETF, инвесторы могут избежать, например, специальных счетов и документации, необходимых для взаимного инвестирования.
Ключевые выводы
Индексные паевые инвестиционные фонды
Индексные фонды – это фонды, которые представляют теоретический сегмент рынка. Это могут быть крупные компании, небольшие компании или компании, разделенные по отраслям, среди множества вариантов. Это пассивная форма инвестирования, которая устанавливает правила, по которым включаются акции, а затем отслеживает их, не пытаясь превзойти их. Индексные фонды не подлежат инвестированию.
Краткий обзор
Люди, заинтересованные в инвестировании в индексный фонд, обычно могут делать это через паевой инвестиционный фонд, имитирующий индекс.
Биржевые фонды
ETF – это корзины активов, которыми торгуют как ценные бумаги. Их можно покупать и продавать на открытой бирже, как и обычные акции, в отличие от паевых инвестиционных фондов, цены на которые устанавливаются только в конце дня.
Другие различия между паевыми инвестиционными фондами и ETF связаны с затратами, связанными с каждым из них. Как правило, для паевых инвестиционных фондов нет операционных издержек акционеров. Однако такие затраты, как налоги и плата за управление, для ETF ниже. Большинство пассивных розничных инвесторов предпочитают индексные паевые инвестиционные фонды ETF на основе сравнения затрат между ними. С другой стороны, пассивные институциональные инвесторы предпочитают ETF.
По сравнению с инвестированием стоимости, инвестирование в индексные фонды рассматривается финансовыми экспертами как довольно пассивная инвестиционная стратегия. Оба эти типа инвестиций считаются консервативными, долгосрочными стратегиями. Стоимостное инвестирование часто привлекает инвесторов, которые настойчивы и готовы дождаться выгодной сделки. Покупка акций по низким ценам увеличивает вероятность получения прибыли в долгосрочной перспективе. Инвесторы в стоимость ставят под сомнение рыночный индекс и обычно избегают популярных акций в надежде превзойти рынок.
Что говорят эксперты?
Советник Insight
Уилл Томас, CFP®, CIMA®, CTFA The Liberty Group, LLC, Вашингтон, округ Колумбия
Путаница естественна, поскольку оба являются пассивно управляемыми инвестиционными инструментами, призванными имитировать эффективность других активов.
Индексный фонд – это тип взаимного фонда, который отслеживает определенный рыночный индекс: S&P 500, Russell 2000 или MSCI EAFE (отсюда и название). Поскольку оригинальной стратегии нет, требуется не так много активного управления, поэтому индексные фонды имеют более низкую структуру затрат, чем типичные паевые инвестиционные фонды.
Хотя они также содержат корзину активов, ETF больше похожи на акции, чем на паевые инвестиционные фонды. Котирующиеся на биржах, как и отдельные акции, они очень ликвидны: их можно покупать и продавать, как акции, в течение всего торгового дня, при этом цены постоянно колеблются. ETF могут отслеживать не только индекс, но и отрасль, товар или даже другой фонд.
ETF против индексных фондов: в чем разница?
ETF против индексных фондов: обзор
Биржевые фонды (ETF) становятся все более популярными с момента своего создания в 1993 году. Но, несмотря на любовь инвесторов к ETF, более пристальный взгляд показывает, что индексные фонды по-прежнему являются лучшим выбором для большинства розничных индексных инвесторов. Здесь мы рассмотрим причины, по которым ETF стали настолько популярными, и проанализируем, имеют ли они смысл – с точки зрения стоимости, размера и временного горизонта – в качестве альтернативы индексным фондам.
Как и во многих других финансовых решениях, определение того, какой инвестиционный инструмент взять на себя обязательство, сводится к цифрам. При сравнении затрат средний пассивный розничный инвестор решит использовать индексные фонды. Для таких инвесторов наилучшей политикой может быть простота. С другой стороны, пассивные институциональные инвесторы и активные трейдеры, скорее всего, будут зависеть от качественных факторов при принятии решения. Убедитесь, что вы знаете, где вы стоите, прежде чем совершить сделку.
Ключевые выводы
Поскольку ETF являются гибкими инвестиционными инструментами, они привлекают широкий сегмент инвесторов. Как пассивные инвесторы, так и активные трейдеры считают ETF привлекательными.
Пассивные институциональные инвесторы любят ETF за их гибкость. Многие видят в них отличную альтернативу фьючерсам. Например, можно покупать ETF меньшего размера. Они также не требуют специальной документации, специальных счетов, дополнительных расходов или маржи. Кроме того, некоторые ETF охватывают контрольные показатели, для которых нет фьючерсных контрактов.
Активные трейдеры, включая трейдеров хедж-фондов, любят ETF за их удобство, потому что ими можно торговать так же легко, как и акциями. Это означает, что у них есть маржа и торговая гибкость, которой нет у индексных фондов. По иронии судьбы, ETF освобождены от правила роста коротких продаж, которое поражает обычные акции (правило роста коротких продаж не позволяет продавцам коротких продаж проводить короткие продажи по акциям, если последняя сделка не привела к повышению цены).
Индексные фонды
Пассивным розничным инвесторам, в свою очередь, понравятся индексные фонды за их простоту. Инвесторам не нужен брокерский счет или депозит в индексные фонды. Обычно их можно приобрести через банк инвестора. Это упрощает жизнь инвесторов, и это обстоятельство продолжает упускать из виду сообщество консультантов по инвестициям.
Ключевые отличия
Каждый из ETF и индексных фондов имеет свои собственные преимущества и недостатки, когда речь идет о расходах, связанных с отслеживанием индексов (возможность отслеживать эффективность их соответствующих индексов) и торговлей. Затраты, связанные с отслеживанием индекса, делятся на три основные категории. Прямое сравнение того, как эти затраты обрабатываются ETF и индексными фондами, должно помочь вам принять обоснованное решение при выборе между двумя инвестиционными инструментами.
Во-первых, постоянная ребалансировка, которая происходит с индексными фондами из-за ежедневных чистых погашений, приводит к явным затратам в форме комиссий и неявным затратам в виде спредов спроса и предложения по последующим сделкам с базовым фондом.У ETF есть уникальный процесс, называемый созданием / погашением в натуральной форме (что означает, что акции ETF могут быть созданы и погашены с аналогичной корзиной ценных бумаг ), который позволяет избежать этих транзакционных издержек.
Во-вторых, взгляд на перетягивание денежных средств, которое для индексных фондов можно определить как стоимость хранения денежных средств для покрытия потенциальных ежедневных чистых погашений, снова благоприятствует ETF. ETF не подвергаются такой степени сопротивления наличности из-за вышеупомянутого процесса создания / погашения в натуральной форме.
В-третьих, дивидендная политика – это одна из областей, в которой индексные фонды имеют явное преимущество перед ETF. Индексные фонды будут инвестировать свои дивиденды немедленно, тогда как доверительный характер ETF требует, чтобы они накапливали эти деньги в течение квартала, пока они не будут распределены среди акционеров в конце квартала. Если бы мы вернулись к дивидендной среде, подобной той, что наблюдалась в 1960-х и 1970-х годах, эта стоимость, безусловно, стала бы более серьезной проблемой.
Затраты, не связанные с отслеживанием, также можно разделить на три категории: комиссионные за управление, транзакционные издержки акционеров и налогообложение.Во-первых, плата за управление для ETF обычно ниже, потому что фонд не несет ответственности за бухгалтерский учет (брокерская компания будет нести эти расходы для держателей ETF).Это не относится к индексным фондам.
Во-вторых, транзакционные издержки акционеров обычно равны нулю для индексных фондов, но это не относится к ETF.Фактически, транзакционные издержки акционеров являются самым большим фактором при определении того, подходят ли ETF для инвестора.С помощью ETF транзакционные издержки акционеров можно разделить на комиссии и спреды между покупателями и покупателями.Ликвидность ETF, которая в некоторых случаях может быть существенной, будет определять спред между ценой покупки и продажи.
Наконец, налогообложение этих двух инвестиционных инструментов благоприятствует ETF.
Краткий обзор
Практически во всех случаях возможность создания / погашения в натуральной форме ETF устраняет необходимость продавать ценные бумаги; с индексными паевыми инвестиционными фондами это то, что нужно продавать ценные бумаги, которые вызывают налоговые события.
ETF могут избавиться от прироста капитала, присущего фонду, путем передачи ценных бумаг с наибольшей нереализованной прибылью в рамках процесса выкупа в натуральной форме.
Особые соображения
Как правило, выбор между ETF и индексными фондами сводится к наиболее важным вопросам: комиссии за управление, транзакционные издержки акционеров, налогообложение и другие качественные различия.