Индикатор баффета что это
О чем говорит «индикатор Баффета», или почему США может ждать новый обвал
Что такое «индикатор Баффета»
Еще в 2001 году в интервью журналу Fortune Magazine Баффет назвал этот индикатор «лучшим и единственным» показателем стоимости рынка в любой момент времени. В том же интервью он обратил внимание, что за несколько месяцев до краха доткомов индикатор достиг максимума. «Это очень сильный предупредительный сигнал», — заявлял тогда Баффет.
Мировой рынок переоценен
Global stock mkts have hit another milestone. All stocks now worth more than 100% of global GDP for the 1st time since 2018, pointing to stretched valuations. For Warren Buffett, a Market Cap to GDP Ratio >100% means stocks in bubble territory. pic.twitter.com/EqPi8A9Tkc
Значение «индикатора Баффета» выше 100% указывает на то, что мировой рынок акций переоценен в сравнении с мировой экономикой. Текущий уровень индикатора подчеркивает разрыв между заоблачной рыночной стоимостью акций и ослабшей из-за пандемии мировой экономикой, пишет Business Insider.
Текущее ралли на биржах началось после того, как правительства и центробанки по всему миру поддержали компании и укрепили полетевшие вниз рынки. Но борьба с самим вирусом оказала на глобальную экономику сильное негативное влияние — чтобы максимально противодействовать распространению коронавируса, во всем мире было закрыто множество предприятий, а люди отправлены на режим самоизоляции.
Все это и отразилось в «индикаторе Баффета» — он подскочил до отметки в 100%, максимального уровня за два с половиной года.
Рынок США переоценен еще сильнее
Американская версия рыночного индикатора также достигла исторического максимума — ведущие американские индексы почти полностью восстановили потери обвала в феврале-марте, а ВВП США во втором квартале рухнул на 32,9% в годовом счислении.
На графике, представленном на сайте Business Insider, видно, что «индикатор Баффета» действительно с опережением давал сигнал и на крах дот-комов, произошедший в конце на стыке девяностых-двухтысячных, и на глобальный кризис 2008 года.
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Американский бизнесмен и один из известнейших инвесторов в мире. Основной владелец и CEO инвестхолдинга Berkshire Hathaway. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
«Индикатор Баффета» — предвестник «черного лебедя»?
Следует быть осторожным, когда все вокруг охвачены жадностью, советует легендарный инвестор-миллиардер Уоррен Баффет. Объясняем почему.
Способности Уоррена Баффета давно стали объектом культа. Капитализация холдинга, которым управляет Баффет, составляет 603 млрд долларов. Известный миллиардер часто подходит к анализу щепетильно. У него есть своя методика просчета многих индикаторов. Впрочем, как и все, он может оступаться: основной его ошибкой стало исключение высокотехнологичных компаний из портфеля в период бума доткомов.
Во время пандемии прошлого года для оживления экономики многие регуляторы пошли на смягчение монетарной политики, что повлекло за собой настоящий бум открытия брокерских счетов и приток новых инвесторов. С учетом текущего высокого спроса и вливания дешевых денежных средств фондовый рынок стал быстро расти: за 2020 год индекс S&P 500 прибавил 16%, Nasdaq — 48%, несмотря на снижение в течение прошлого года на 33—35%. В период такого роста у многих возникает вопрос: насколько оценка фондового рынка совпадает с реальными финансовыми результатами компаний? Одним из мерил переоцененности рынка служит «Индикатор Баффета», который неофициально носит его имя и считается лучшим показателем оценки фондового рынка.
«Индикатор Баффета» является мерой стоимости всех публично торгуемых компаний в стране и представляет собой отношение рыночной капитализации фондового рынка к валовому внутреннему продукту (ВВП). (В нашем случае оценка компаний на американском рынке и рыночной стоимости всех произведенных товаров и услуг в стране.) Индикатор показывает, переоценен или недооценен фондовый рынок страны по сравнению со своим средним историческим значением, по сути, это мультипликатор P/S в объемах всей страны.
Совокупная рыночная стоимость в США: 47,1 трлн долларов.
Годовой ВВП за текущий квартал (оценка): 21,9 трлн долларов.
«Индикатор Баффета»: 47,1 трлн долл. ÷ 21,9 трлн долл. = 215%.
По расчетам, в настоящее время это на 73% выше среднего значения, что свидетельствует о сильной переоценке рынка. Это исторические рекордные максимумы. Однако, учитывая минимумы процентных ставок, есть основания подозревать, что в этот раз все будет по-другому. Ниже представлена диаграмма «Индикатора Баффета».
Ни один индикатор не может служить иллюстрацией оценки всего рынка. По мнению критиков «Индикатора Баффета», недостаток такого метода оценки перегретости рынка заключается в том, что он не учитывает состояние рынков разных классов активов — например, корпоративные и государственные облигации, недвижимость и товарный рынок.
Основным камнем преткновения выступает рынок облигаций — своеобразная альтернатива вложениям в акции, но с меньшим риском. Между рынком акций и облигаций существует тесная взаимозависимость. Когда процентные ставки высоки, облигации приносят инвесторам высокую доходность, что в дальнейшем снижает спрос на более рискованные активы. При высоких процентных ставках займы на развитие бизнеса обходятся компаниям дороже. Когда же процентные ставки низкие, облигации не так интересны инвесторам, что снижает спрос на них. Происходит переток средств в акции, цены на них растут. Корпорации, в свою очередь, могут получать дешевые займы для финансирования роста и развития бизнеса. Выплаты по корпоративным облигациям будут маленькими, а прибыль — высокой. В итоге если процентные ставки высокие, то акции падают, а если процентные ставки низкие — акции растут.
В нынешнюю эпоху процентные ставки находятся на самых низких уровнях. Ниже приведен график процентной ставки (белая линия) в сравнении с инфляцией в Америке (синяя линия). Даже в период «пузыря доткомов» ставка находилась на уровне 1,75%, а вот десятилетние казначейские облигации США давали доходность около 6,5%.
Сравним «Индикатор Баффета» и процентную ставку 10-летней казначейской облигации США (US Treasury bond). За последние 50 лет процентная ставка составляла в среднем 6%. В 2000 году она отклонялась на 0,5 процентного пункта и составляла 6,5%. Можно отметить, что эффект от низких ставок был ранее, в 2000 году, но незначительный и, несмотря на сильный рост рынка, он был связан с другими факторами. Сегодня «Индикатор Баффета» перешагнул отметку «пузыря доткомов» на 5—7%, и вероятность дальнейшего роста этого показателя очень высока.
В феврале и начале марта текущего года мы уже наблюдали проявление зависимости рынка акций от доходности 10-летних казначейских облигаций: из-за опасений роста инфляции на фоне вливания новых стимулов цены на краткосрочные казначейские облигации подскочили, что охладило пыл по росту «Индикатора Баффета».
Таким образом, «Индикатор Баффета» не всегда отражает действительную оценку перегретости рынка. Низкие процентные ставки являются главной причиной сильного движения, сюда также можно отнести и стимулирующие меры по поддержке экономики, которые будут продолжать толкать рынок в сторону роста. Хотя всегда нужно быть готовым к тому, что при ужесточении монетарной политики рынок развернется, а переоценка сойдет на нет. В этот период нужно рассматривать другие классы активов и придерживаться диверсификации по составлению портфеля. Также не надо забывать, что коррекции по рынку могут быть до повышения процентных ставок и снижение в пределах 10—15% может повлиять на сильное движение «Индикатора Баффета».
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t
Индикатор Баффета — что это и что показывает, формула и график 2021
Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В сегодняшней статье мы с вами поговорим об индикаторе Баффета, на который часто ссылаются авторитетные аналитики и финансовые СМИ во всем мире. В статье вы узнаете что такое индикатор Баффета и что он показывает, а также какая формула рассчета у этого индикатора. Кроме этого поговорим о реальных примерах и приведем график индикатора Баффета за последние несколько лет для фондового рынка США (отношение индекса Wilshire 5000 к ВВП США).
Содержание статьи:
Что такое Индикатор Баффета?
В первую очередь стоит сказать что Индиктор Баффета это коэффициент или отношение капитализации фондового рынка к ВВП. Своей название это отношение получило благодаря активной популяризации известным во всем мире инвестором Уорреном Баффетом.
Индиктор Баффета — это коэффициент, используемый для определения того, является ли рынок недооцененным или переоцененным по сравнению со средним историческим значением. Коэффициент можно использовать для фокусирования на определенных рынках, таких как рынок США или России, или его можно применить к глобальному рынку, в зависимости от того, какие значения используются в расчетах. Он рассчитывается путем деления капитализации фондового рынка на валовой внутренний продукт (ВВП).
Отношение капитализации фондового рынка к ВВП известно как индикатор Баффета — в честь инвестора Уоррена Баффета, который популяризировал его использование.
Формула и расчет индикатора Баффета
Индикатор Баффета (отношение рыночной капитализации к ВВП) = SMC / ВВП × 100
где:
SMC — Капитализация фондового рынка
ВВП — Валовый Внутренний Продукт
О чем говорит Индикатор Баффета?
Использование отношения капитализации фондового рынка к ВВП приобрело известность после того, как Уоррен Баффет однажды заметил, что это «вероятно, лучший и единственный показатель того, где находятся оценки в любой данный момент».
Это мера общей стоимости всех публично торгуемых акций на рынке, деленная на валовой внутренний продукт (ВВП) этой экономики. Индикатор Баффета сравнивает стоимость всех запасов на агрегированном уровне со стоимостью общего объема производства страны. Результатом этого расчета является процент от ВВП, который представляет собой рыночную стоимость акций.
Для расчета общей стоимости всех публично торгуемых акций в США большинство аналитиков используют The Wilshire 5000 Total Market Index, который представляет собой индекс, который представляет стоимость всех акций на рынках США. Квартальный ВВП используется в качестве знаменателя при расчете коэффициента.
Как правило, результат, превышающий 100%, означает, что рынок переоценен, а значение около 50%, которое близко к среднему историческому значению для рынка США, означает недооценку. Если коэффициент оценки падает между 50% и 75%, можно сказать, что рынок умеренно недооценен.
Кроме того, рынок может быть оценен по справедливой стоимости, если коэффициент составляет от 75% до 90%, и незначительно переоценен, если он находится в диапазоне от 90% до 115%. Однако в последние годы вопрос об определении того, какой процентный уровень является точным для демонстрации заниженной или завышенной оценки, стал предметом горячих споров, учитывая, что Индикатор Баффета имеет тенденцию к повышению в течение длительного периода времени.
Индикатор Баффета также можно рассчитать вместо отношения для конкретного рынка. Всемирный банк публикует данные о капитализации мирового фондового рынка по отношению к ВВП в мире, которая составила 134,6% в 2020 году.
На это отношение рыночной капитализации к ВВП влияют тенденции на рынке первичного публичного размещения акций (IPO) и процент публичных компаний по сравнению с частными. При прочих равных, если бы произошло значительное увеличение доли государственных компаний по сравнению с частными, отношение рыночной капитализации к ВВП увеличилось бы, даже если с точки зрения оценки ничего не изменилось.
Пример использования индикатора Баффета
В качестве исторического примера давайте рассчитаем отношение рыночной капитализации к ВВП США за квартал, закончившийся 30 сентября 2021 года. Общая рыночная стоимость фондового рынка, по оценке Wilshire 5000, составила 44,72 триллиона долларов. Реальный ВВП США в третьем квартале составил 23,17 триллиона долларов. Таким образом, Индикатор Баффета для рынка США на момент 30 сентября 2021 года составил:
В этом случае 193 % ВВП представляет собой общую рыночную стоимость акций и указывает на то, что она переоценена.
В 2000 году, согласно статистике Всемирного банка, отношение рыночной капитализации к ВВП (Индикатор Баффета) в США составляло 153%, что снова является признаком переоцененного рынка. Поскольку рынок США резко упал после того, как лопнул пузырь доткомов, Индикатор Баффета может иметь некоторую прогностическую ценность, сигнализируя о пиках на рынке.
Однако в 2003 году Индикатор Баффета составлял около 130%, что все еще означает переоценку, но рынок продолжал демонстрировать рекордные максимумы в течение следующих нескольких лет. На момент написания этой статьи (29 октября 2021 года) Индикатор Баффета составляет рекордные 209.4%.
График индикатора Баффета на 2021 год
Резюме
А на этом сегодня все про Индикатор Баффета. Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Индикатор Баффета – инструмент долгосрочного инвестора
Все профессионалы используют различные индексы и коэффициенты для оценки рынка. Секрет успеха здесь – не только выбрать качественный показатель, но и правильно интерпретировать его сигналы. Сегодня я хочу рассмотреть индикатор Баффета и поговорить о том, как на него ориентироваться долгосрочному инвестору.
Для начала рекомендую посмотреть видеообзор с моего ютуб-канала, не забудьте подписаться.
Что такое индикатор Баффета
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Уоррен Баффет впервые упомянул свой индикатор в 2001 году, рассказав о том, что использует соотношение, которое показывает степень перекупленности акций. Он считал этот коэффициент для американского рынка, деля капитализацию индекса Wilshire 5000 Full Cap Price на ВВП страны, а получившееся значение переводил в проценты.
Если этот индикатор выше 100%, значит, инвесторы закладывают премию в стоимость бумаг, ожидая дальнейшего роста экономики. Если же он меньше, – фондовый рынок недооценен и котировки акций имеют высокий потенциал роста.
Изначально оракул из Омахи говорил о том, что считает инвестиции оправданными только в те моменты, когда капитализация рынка не превышает 80% от ВВП. Но если говорить об Америке, то в последний раз такие цифры были показаны в период кризиса 2008 г. С тех пор индикатор Баффета демонстрировал уверенный рост и к 2020-му. обновил свой исторический максимум. Предыдущее пиковое значение приходилось на начало 2000-х – время накануне краха доткомов.
Несмотря на то что знаменитый инвестор предложил собственный индекс для рынка США, можно рассчитать аналогичные показатели и для любой другой страны. Ниже приведен график динамики этого индекса для России, построенный на основании данных БКС.
На рисунке хорошо видно, что кризису 2008 г. предшествовал исторический максимум. Перед 2014 г., напротив, наблюдалось постепенное снижение индикатора. Величина показателя в 2019 составляла 46,95%. Она была далека от порога, установленного Баффетом, и кардинально меньше пика, достигнутого в 2006 г. Поэтому нельзя с уверенностью говорить, что невысокий индикатор Баффета способен надежно сигнализировать о том, что кризиса в ближайшее время не будет.
Акции Tesla: стоит покупать или лучше держаться подальше
Акции Тесла – пузырь или перспективный актив?
Некоторые профессиональные трейдеры используют этот коэффициент, чтобы заходить в наиболее недооцененные рынки. Применяя такую методику, нужно учитывать два параметра экономики интересующей страны:
Данные факторы влияют на то, насколько сильные колебания индикатора Баффета могут наблюдаться на фондовом рынке. Например, волатильность этого показателя для Германии заметно ниже, чем для США и России.
Какие риски выявляет индикатор Баффета
Большинство инвесторов применяют его, чтобы дать оценку будущей доходности. Если индикатор Баффета на протяжении нескольких лет держится на высоком уровне, есть основания полагать, что прибыльность вложений в акции в ближайшие годы снизится. Это может служить аргументом за перевод денег в другие виды активов, например, облигации, или выход в кэш.
Главная задача индикатора Баффета – показывать сильную перекупленность или перепроданность. Он не учитывает все риски, связанные с инвестированием в рынок той или иной страны.
Чем дольше этот показатель находится в области экстремальных отклонений, тем больше вероятность перелома текущего тренда на рынке.
Следует отметить, что наиболее эффективно он работает на американском рынке, для которого и был придуман. Характерно, что все обвалы на фондовых биржах США повлияли на мировую экономику. Снижение котировок происходило и в тех странах, акции которых согласно индикатору не были переоценены.
Отслеживать индикатора Баффета можно на сервисах для инвесторов. Для примера ниже приведен график за последние 50 лет с gurufocus.com/stock-market-valuations.php.
Здесь хорошо видны:
Единственное падение, размах которого нельзя было предсказать по зашкаливающему индикатору Баффета, – кризис 2008 г. В предшествующий ему период этот показатель был далек от максимумов.
Прогрессивная шкала налогообложения – путь к социальной справедливости?
В России будет введена прогрессивная шкала налогообложения
Плюсы и минусы индикатора Баффета
Индикатор Баффета – это главный показатель, дающий возможность оценить, оправдан ли рост капитализации компаний той или иной страны. Если темпы увеличения ВВП отстают от котировок, есть основания полагать, что на фондовом рынке надувается пузырь.
Главное преимущество индикатора Баффета – это высокая достоверность на длинных горизонтах. Если вы торгуете на большом временном масштабе (например, формируете пенсионный капитал), то, прислушавшись к его сигналу и не наращивая свои позиции в 2019-м, вы ничего не потеряли. Возможно, даже выиграли, если подошли к кризису 2020 г. с запасом кэша, особенно в твёрдой валюте.
У предложенного оракулом из Омахи индекса есть несколько недостатков. Главный из них в том, что этот показатель не дает возможность комплексно оценить риски вложения в ту или иную экономику. Устойчивость котировок на национальной бирже во многом зависит от структуры ВВП, которая совершенно не учитывается в расчетах.
Кроме того, существует мнение, что сравнивать рынки по индикатору Баффета и считать наиболее перспективными те, для которых он имеет минимальное значение, некорректно. Оценивать ситуацию по этому показателю можно только в пределах одной страны, отслеживая динамику на протяжении нескольких лет и сравнивая текущее значение со средним. Именно существенное отклонение от средней линии считается сигналом о скорых коррекционных движениях.
Однако, как можно видеть по ситуации в России, эффективность индикатора Баффета не подтвердилась. В 2019 г. для нашей страны он не превышал средний показатель за 20 лет, но это не защитило рынок от обвала в марте 2020 г.
Кроме того, стоимость акций зависит не только от успехов реального производства, но и от процентных ставок. Если показатели доходности банковских вкладов и облигаций держатся на исторических минимумах, инвесторы в погоне за прибылью будут стремиться к более рискованным вложениям. Сравнивать рыночные условия, которые действуют при ключевых ставках в 0.25% и 5.5%, некорректно.
Стоит ли инвестировать в акции футбольных клубов
Инвестируем в акции футбольных клубов Манчестер Юнайтед и Ювентус
Важный недостаток индикатора Баффета – его полная непригодность для определения оптимальных точек входа в позицию. Он предназначен для долгосрочных прогнозов, и принимать текущие решения на его основании не стоит. Даже если значение этого показателя обновляет исторический максимум, спад необязательно наступит завтра.
Выводы
Индикатор Баффета – один из важнейших показателей для долгосрочных инвесторов. Но он отражает лишь глобальные тенденции, оставляя за кадром краткосрочные колебания. Кроме того, в нём нет никакой пороговой величины, свидетельствующей о прохождении пика бычьего рынка. Точно так же и в моменты падения он не дает ответа на вопрос о том, достигнуто ли дно.
Расскажите в комментариях, слышали ли вы раньше об индикаторе Баффета, считаете ли его надёжным показателем?
Метод Баффетта по выбору момента покупки акций
В 2020 г. мир столкнулся с реальным риском глобальной рецессии. Триггером спада экономического цикла в этот раз послужил коронавирус.
Широко известный в мире финансов Уоррен Баффетт для прогнозирования благоприятного времени инвестирования использует показатель стоимости национального фондового рынка (капитализация) по отношению к величине экономики США (ВВП), получивший название «индикатор Баффетта».
В исследовании мы рассматриваем динамику индикатора Баффетта в разрезе крупнейших экономик мира и возможность практического применения показателя, как фактора для принятия инвестиционного решения.
Проведем анализ международных фондовых рынков с целью соотнесения стран по данному показателю, выявлению как переоцененных, так и обладающих хорошим потенциалом восстановления после прохождения дна кризиса.
Природа индикатора заключается в определении завышенных оценок капитализации рынка акций страны относительно мощности национальной экономики. Чем выше значение от 100 п., тем большую премию инвесторы закладывают в стоимость корпораций, ожидая устойчивые темпы роста ВВП. Пребывание индекса ниже отметки 100 п. говорит о недооценке фондового рынка в глазах инвесторов по сравнению с размерами экономики страны.
Чрезмерный оптимизм участников рынка порой приводит к переоценке реального положения дел. Так, резкое падение «индикатора Баффетта» с пиковых значений существенно выше 100 п. в начале 2000-х годов и в период 2008–2009 гг. явилось следствием кризиса доткомов и Великой рецессии. К апрелю 2020 г. индекс, по данным Advisor Perspectives, находился в районе 150 п.
Для сравнительной оценки показателя «капитализация/ВВП» проведем расчет показателя для 10 крупнейших экономик мира. Значения полученных коэффициентов могут отличаться от заявленных в других источниках информации, если таковые имеются. Однако, корректность оценок обладает высокой степенью достоверности по причине единого «знаменателя», выступающего в качестве информационной базы данных Всемирного банка (worldbank.org).
По результатам исследования мы сформировали информационные массивы значений капитализаций рынков акций с 2000 г. и ВВП стран мира в текущих ценах в долларах США. Последние значение индикатора за I квартал 2020 г. носят прогнозный характер на основе «макромоделей Trading Economics», при этом учитывают реальное изменение стоимости корпораций с начала текущего года.
Приводим итоговую таблицу расчетных значений индикатора по 10 крупнейшим экономикам мира. Ранжирование стран произведено по объему ВВП без учета паритета покупательной способности национальных валют. Делается предположение, что инвестор на основе «индикатора Баффетта» будет выбирать страны для инвестиций исходя из единой валюты фондирования.
Теперь при наличии интереса можно самостоятельно проводить оценку эффективности страновых инвестиций, опираясь на данные динамики «индикатора Баффетта» в разные периоды времени. Использование средних значений показателя может служить одним из факторов для принятия решения. В случае существенного отклонения от средних значений в ту или иную сторону, возникает риск коррекционного движения.
Немаловажным фактором является продолжительность нахождения индикатора в области экстремально низких или высоких значений, что лишь усиливает вероятность обратного движения. Разумеется, речь идет о глобальном долгосрочном инвестировании в страновые рынки акций на основе фундаментальных оценок перспектив национальных экономик. Спекулятивная составляющая здесь крайне мала.
Максимальные значения мультипликатора «Капитализация/ВВП» отмечены в США, Японии и Великобритании. При этом наибольшую премию инвесторы готовы платить на американском рынке акций, существенно переоцененном относительно стоимости товаров и услуг, производимых национальными предприятиями.
При работе с индикатором необходимо учитывать страновые особенности экономик. Например, структура промышленности вносит существенный вклад в динамику ВВП. Наибольшую устойчивость в ситуации неопределенности демонстрируют страны, где доля сферы услуг не является доминирующей.
В условиях пандемии следует оценивать ожидаемые темпы роста ВВП страны на основе влияния применяемых заградительных барьеров распространения коронавируса. Нерешительность в принятии своевременных жестких мер купирования инфекции приведет, в соответствии с прогнозной моделью, к максимальному урону для экономики Великобритании и США. Ожидаемые темпы квартального падения в годовом выражении могут составить 32% и 16,5% соответственно.
Таким образом, знаменатель показателя «капитализация/ВВП» существенно снизится. Без адекватной корректировки числителя (снижения котировок акций), мы получим рост «индикатора Баффетта», а значит и переоценку фондового рынка страны
В ситуации кризиса международной торговли экспортоориентированный характер японской экономики, базирующейся на производстве высокотехнологичной продукции, повышает риск рецессии в Японии. По данным за март 2020 г., спрос на процикличную продукцию национальных предприятий снизился до минимумов 2016 г. В моменте мы наблюдаем завышенные оценки инвесторов относительно перспектив фондового рынка страны. В качестве критерия принятия инвестиционного решения по «индикатору Баффетта», рынок акций Японии проигрывает большинству экономик мира.
Наибольшую относительную недооцененность по сравнению с масштабами национальных экономик демонстрируют рынки Италии, России, Германии и Китая. Инвесторы не балуют вниманием как развивающиеся рынки акций стран БРИКС, так и развитые экономики континентальной Европы, находящейся в стадии стагнации производственных мощностей и потребительской активности.
Обращает на себя внимание вопрос странового риска инвестиций на основе показателя волатильности. Так, наибольшей изменчивостью индикатора «Капитализация/ВВП» обладают рынки Японии, США и Индии. Чуть меньшая изменчивость показателя проявляется у Китая, России. Устойчивые показатели отмечены в Германии и Италии, что говорит о монотонном характере изменения стоимости национальных корпораций к изменению ВВП.
На графике представлена динамика «индикатора Баффетта» ряда стран из 10 рассматриваемых экономик мира. При общей однонаправленности отмечается различная амплитуда колебаний показателя. Причина кроется в ликвидности страновых фондовых рынков и чувствительности национальных экономик государств к факторам внешней среды, таким как, например, стоимость энергоносителей.
Для США — кривая индикатора почти всегда располагается выше границы 100 п. Падение в область 80 п. фиксируется лишь в моменты кризисных явлений.
Отмечаем долгосрочный характер неоцененности российского фондового рынка относительно размера экономики — кривая индикатора для России, за одним лишь исключением в 2006 г. (99 п.), — находится в области 40 п. Иными словами, применяя исключительно «индикатор Баффетта» отечественный рынок акций лишь на 40% отражает текущее положение в экономике страны. Несмотря на впечатляющий потенциал, его раскрытие может характеризоваться продолжительной неопределенностью.
Выводы
На основе метода Баффетта можно выделить рынок России и Китая в качестве привлекательных объектов долгосрочного вложения средств. Американский фондовый рынок, по значениям индикатора «капитализация/ВВП», характеризуется завышенными оценками. Вероятно, поэтому доля кэша в фондах Уоррена Баффетта на самом излете фондового рынка США в конце 2019 г. была доведена до максимума. По итогам I кв. 2020 г. мы наблюдаем резкое падение исследуемого индикатора по всем без исключения странам мира в районе 20%.
Показатель «Капитализация/ВВП» может быть использован в качестве оценки инвестиционной привлекательности страновых рынков акций, с учетом особенностей их функционирования и природы динамики макроэкономических показателей государств. Для долгосрочных портфельных инвесторов «индикатор Баффетта» выполняет функцию мерила корпоративной стоимости относительно масштабов экономики.
Следует учитывать фундаментальную основу показателя, когда изменение ВВП «растянуто» по времени на основе глобальных циклов. Также необходимо уделить внимание экспорто-импортной ориентированности экономики. Порой давление факторов внешней среды на одну экономику может благоприятно влиять на макропоказатели другой.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Негативный фон на старте недели
Сбербанк. В канале сохраняется простор для маневра вверху до 305
Старт дня. Индекс МосБиржи теряет 1%, акции Лукойла в аутсайдерах
Газпром. Пространство для коррекции еще есть
Нефть с утра падает на 2% из-за новых локдаунов
Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям
В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.