Инсайд в инвестициях что это
Что такое инсайдерская торговля
И стоит ли частному инвестору повторять сделки инсайдеров
24 января 2020 года Комитет по здравоохранению США провел закрытое заседание об опасности коронавируса для экономики страны.
После этого некоторые сенаторы, в частности Келли Лефлер со своим супругом, продали ценные бумаги на сумму более 1 млн долларов.
То есть они скинули свои активы до падения рынка. Позже Министерство юстиции проверяло эти сделки на предмет инсайдерской торговли, но вину сенаторов не доказали.
В этой статье расскажу про сделки инсайдеров и про то, какую пользу они могут принести простым инвесторам.
Кто такие инсайдеры
Это люди или организации, которые владеют непубличной информацией о ценных бумагах. Инсайдерами могут быть представители эмитентов, организаторы торгов, управляющие компании и другие профессиональные участники биржи.
Полный перечень инсайдеров в России можно найти в статье 4 Федерального закона № 224 от 27.07.2010. Например, к инсайдерам относятся менеджеры компаний, весь совет директоров и аудиторы финансовой отчетности.
По закону инсайдеры должны отчитываться о сделках с ценными бумагами своей компании. А в некоторые периоды, например накануне выхода финансовых отчетов, не могут совершать биржевых сделок. Такие периоды называются закрытыми.
Все остальное время они могут совершать сделки с финансовыми инструментами компании. Что касается операций с бумагами других предприятий, к закрытой информации которых у них нет доступа, они могут свободно торговать ими как обычные инвесторы.
Что такое инсайдерская информация
Эта непубличная информация, которая может повлиять на цену акций, облигаций, валют и товаров. Например, сведения о привлечении топ-менеджера к административной или уголовной ответственности могут обрушить стоимость акций, а данные о выигранном компанией крупном тендере — наоборот, взвинтить цену.
Какая именно информация относится к инсайдерской, устанавливает законодательство, в частности указание Банка России от 21.11.2019 № 5326-У «О перечне инсайдерской информации юридических лиц». Кроме того, крупные публичные компании обычно публикуют на своем сайте утвержденный перечень инсайдерской информации.
Например, Газпром предоставляет такой список на 10 страницах, где приводятся основные сведения о работе компании, собрании акционеров, размещении ценных бумаг, которые причислены к инсайдерским.
Перечень инсайдерской информации ГазпромаPDF, 5,6 МБ
При этом аналитические прогнозы, оценки и рекомендации к инсайдерской информации не относятся. Также к ней не относятся общеизвестные факты, которые есть в открытом доступе, например данные с официального сайта компании. Иными словами, как только информация становится публичной, она перестает быть инсайдерской.
В чем опасность инсайдерской торговли
Инсайдерскую торговлю часто называют манипулированием рынком. Если у одних участников рынка есть больше информации, чем у других, то они находятся в выигрышных условиях. Это снижает доверие к фондовым рынкам, инвесторы перестают верить в справедливость, и развитие финансовых рынков замедляется.
Законная и незаконная инсайдерская торговля. Топ-менеджеры обычно владеют акциями своей компании и опционами — инструментами срочного рынка. И на законных основаниях могут совершать сделки с ними, но обязаны отчитываться о своих действиях — в силу того, что осведомлены о состоянии компании больше, чем сторонние инвесторы.
Незаконная инсайдерская торговля — это когда человек неправомерно использует закрытую информацию для личного обогащения. Например, продажа акций аудитором компании до выхода плохого финансового отчета — незаконная инсайдерская торговля. Потому что аудитор узнал о провальном отчете раньше остальных инвесторов.
Примеры громких инсайдерских скандалов
Много случаев инсайдерской торговли связано со слияниями и поглощениями компаний.
Например, 4 мая 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США — SEC — подала жалобу против супругов Чжуобинь. Их обвинили в получении 8,5 млн долларов от торговли ценными бумагами компании Sagent — до объявления о ее приобретении. На момент торговли в 2016 году пара жила в Калифорнии. Затем, чтобы избежать уголовного дела и выплаты штрафов, супруги сбежали в Китай.
Генеральный директор компании ImClone Systems был клиентом Бакановича. Он продал все свои акции 26 декабря, потому что знал, что управление санитарного надзора за качеством пищевых продуктов и медикаментов — FDA — отклонило заявку компании на регистрацию лекарства от рака. Баканович поделился этой информацией со Стюарт, и она тоже продала акции.
Дело Марты Стюарт интересно тем, что связано с акциями биофармацевтической компании. На стоимость ценных бумаг этого сектора сильно влияют решения FDA. Поэтому люди, которые раньше рынка получают информацию об утверждении или отказе в отношении какого-то медицинского препарата, могут заработать миллионы или избежать крупных потерь.
Ответственность за ведение инсайдерской деятельности
Использовать инсайдерскую информацию и манипулировать рынком для получения выгоды незаконно. Умышленно распространять слухи и ложные сведения о компании тоже незаконно. Нарушителей могут оштрафовать, запретить торговать на бирже и даже посадить в тюрьму.
В США. Уголовную ответственность за инсайдерскую торговлю в США ввели в 1934 году. Контролем занимается Комиссия по ценным бумагам и биржам — SEC. Сначала эта организация выплачивала вознаграждение тем, кто сообщал об инсайдерской торговле.
В 1980-х годах появились новые законы и санкции за инсайдерскую торговлю, а также автоматизированная система отслеживания подозрительных сделок. В США инсайдерская торговля — очень серьезное преступление. Виновным грозят огромные штрафы и даже тюремный срок.
Insider trading investigations — Комиссия по ценным бумагам и биржамPDF, 893 КБ
В России. В России манипулирование рынком и незаконную инсайдерскую торговлю отслеживает специальный департамент Центрального банка. Но реально наказывают за инсайдерскую торговлю в России не часто.
Инсайдерская торговля акциями концерна «Калина» накануне ее поглощения глобальной корпорацией «Юнилевер» в 2011 году — это первый в России доказанный случай инсайдерской торговли. Проверка длилась почти два года, Федеральная служба по финансовым рынкам — ФСФР — доказала нарушения в 2013 году.
Центробанк на своем сайте публикует данные об инсайдерской торговле и манипуляциях на рынке, однако никаких данных о наказаниях нет. Чаще всего ЦБ просто выносит нарушителям предупреждение.
В чем польза информации о действиях инсайдеров
Инвесторам полезно учитывать, что делают владельцы и топ-менеджеры компании — ведь они знают компанию изнутри. Сама по себе информация о сделках инсайдеров не служит сигналом к покупке или продаже, но ее можно учитывать в своих инвестиционных решениях.
Где посмотреть, что делали инсайдеры. Каждый инсайдер в США обязан заполнить форму № 4 и отправить ее в SEC в течение двух рабочих дней после сделки. Любой инвестор может открыть и изучить этот отчет.
Информация об инсайдерской активности публикуется, например, на сайте биржи Nasdaq. Кроме этого здесь можно посмотреть информацию по каждому топ-менеджеру отдельно.
Так, брат Илона Маска — Кимбал Маск — 9 февраля 2021 года продал 30 000 акций компании «Тесла», а 1 апреля — еще 12 000 акций. Но это были разные продажи: апрельская сделка была согласована с SEC, поэтому инвесторам не стоило трактовать ее негативно. А вот в феврале Кимбал продал акции на открытом рынке практически на историческом максимуме, заработав более 25 млн долларов. Вскоре после этого котировки акций начали падать и снижались в течение нескольких месяцев.
Заранее согласованная сделка означает, что инсайдер утверждает с SEC план продажи или покупки акций по определенному графику — например, в случае календарной ребалансировки портфеля. Тогда сделки будут происходить автоматически. Такой план инсайдер раскрывает по правилу 10b5-1.
Отчеты о сделках инсайдеров на открытом рынке также есть в базе данных Edgar на сайте SEC, а именно в формах 3, 4, 5. В форме 4 важно обратить внимание на коды P и S. Первый означает private purchase — покупки на открытом рынке. Второй — private sale, то есть продажи на открытом рынке. Иногда ошибочно вместо буквы P ставят букву B.
Среди всех инсайдерских сделок самые частые — это запланированные сделки или реализации опционов. Опционы — это право работника купить или продать акции по определенной цене. Часто работники получают опционы в виде поощрения от владельца компании и реализуют их не сразу, а через какое-то время, например через пять лет.
Обычным инвесторам стоит по-разному интерпретировать единичные сделки инсайдеров на открытом рынке, заранее согласованные сделки и реализацию опционов. Последние два типа сделок не отражают текущего отношения инсайдера к компании, поэтому не могут служить сигналом к действию. Сигналы стоит искать среди единичных сделок инсайдеров на открытом рынке.
Что касается топ-менеджеров российских компаний, то информацию об их активности можно найти на сервере раскрытия корпоративной информации «Интерфакса».
Как покупать и продавать акции вместе с инсайдерами
Информацию о сделках инсайдеров можно использовать как дополнение к фундаментальному анализу выбранной компании. Для инвесторов наибольший интерес представляют сделки на открытом рынке: активность владельцев более 10% акций, исполнительных и финансовых директоров — CEO и CFO.
В интернете можно найти много сервисов, отслеживающих действия инсайдеров, часть из них платные. Информацию об инсайдерских сделках можно найти, например, на gurufocus.com, MarketBeat, finviz.com, nsidearbitrage.com, openinsider.com, invest-idei.ru.
Покупки инсайдеров. Инсайдерские покупки — позитивный знак для инвесторов. Покупки акций на открытом рынке более значимы, чем вознаграждение работников компаний опционами. Такие сделки обозначены буквой P без примечаний о плане покупок в форме 4.
Продажи инсайдеров. С продажами инсайдеров ситуация несколько сложнее. Инсайдеры могут продавать акции по разным причинам: чтобы купить новый дом или машину, заплатить налоги, реализовать опционы, полученные в качестве вознаграждения.
Поэтому инсайдерские продажи часто не связаны с фундаментальной оценкой компании и не означают ничего плохого для розничных инвесторов.
Например, Билл Гейтс не купил ни одной акции «Микрософт» с момента IPO — наоборот, он регулярно планово продавал акции, но это не означало, что он не верил в будущее компании.
Но бывают инсайдерские продажи, которые предупреждают инвесторов, что курсовая стоимость ценных бумаг, скорее всего, будет снижаться.
Если инсайдеры активно избавляются от акций компании, вероятно, розничному инвестору стоит последовать их примеру.
Где находить инсайды для покупки акций
Инвестпривет, друзья! Как часто мы говорим, глядя на растущий вверх график акций: «Ах, если бы я знал, то заработал бы!». А ведь узнать заранее можно. Для этого нужно знать инсайдерскую информацию. Нет, вам не понадобится проникать в закулисье Московской биржи и пытаться уловить, что там трейдеры говорят друг другу в темных подсобках. На самом деле всё проще. Вам нужен лишь выход в интернет и сайты, где можно найти эти самые инсайды для покупки акций.
Предупреждение
Использование инсайдерской информации не гарантирует заработок на рынке. Не нужно думать, что получив доступ к перечисленным ниже сайтам, вы станете супертрейдером. Если бы всё было так просто, все были бы миллионерами. 🙂
Обязательно анализируйте бизнес компании и текущую ситуацию на рынке, прежде чем принимать решение о покупке или продаже акции. Всё может быть не так просто.
Короче, я вас предупредил. Ищите инсайды, но используйте их на свой страх и риск. И с умом.
Инсайдер-радар
На сайте invest-idei.ru имеется раздел «Инсайдер-радар». В нем можно найти массу полезной информации.
Первое, что самое интересное – это именно инсайдерская информация. В удобном табличном виде подана информация о сделках, совершенных инсайдерами: директорами, управляющими, топ-менеджерами и крупными инвесторами компаний. Отслеживая, кто что продает или покупает, можно сделать определенные выводы относительно будущего компании.
Второй раздел, который не менее полезен – отслеживание байбеков. Байбеки – это ситуация на рынке, когда эмитент выкупает собственные акции. Обычно это свидетельствует об одном из двух:
В любом случае для инвестора байбек – обычно хороший сигнал. В этом разделе на invest-idei.ru можно следить, какие компании проводят обратный выкуп акций, по какой цене и в каком объеме.
Сервис очень удобный, но, к сожалению некоторых, платный. После регистрации открывается большое возможностей, но возможности ограничены.
Для полного доступа нужно оплатить подписку 299-499 рублей в месяц. Но и бесплатного функционала, в принципе, для начинающего инвестора хватает.
Официальный сайт Nasdaq
Американские инсайдеры обязаны в течение 2 дней после совершения сделки заполнить так называемую Форму 4 и отправить ее в SEC (Комиссию по ценным бумагам). Посмотреть, какие инсайдеры заполняют эту форму и какие они выполняют сделки, можно на многих сайтах и агрегаторах.
Если вы инвестируете в технологические компании, прошедшие листинг на Nasdaq, то вам пригодится официальный сайт биржи. В разделе https://www.nasdaq.com/quotes/sec-filings.aspx содержатся Формы 4. Проанализировав их, можно понять, какие акции «наждака» пользуются популярностью среди инсайдеров.
Агрегатор SEC Form 4
Но не Nasdaq’ом единым живет фондовый рынок США. Посмотреть, какие сделки вообще совершают американские инсайдеры, можно на сайте secform4.com, где собираются вообще все Формы 4, заполненные инсайдерами.
Так что можно покопаться там и найти то, что нужно.
Правда, там дизайн прямиком из 90-х и очень неудобная навигация, но свою функцию сайт выполняет.
Finviz.com
Сайт finviz.com пользуется заслуженной популярностью среди инвесторов. Здесь вообще масса полезной информации:
А еще там можно сделать бэктесты и подчерпнуть массу инсайдерской информации. Опять-таки, основные сведения сайт берет из Form 4 SEC. Но представлено там всё наглядней и интересней, чем на других сервисах.
Yahoo! Finance
Мега-полезный портал для инвесторов. Здесь можно найти массу информации о компании – ее отчетность, мультипликаторы, аналитику, новости. Можно просмотреть лидеров роста и падения, самые активно торгуемые акции, ознакомиться с котировками криптовалют, ETF, фьючерсов и опционов.
Есть и скринер – причем не только акций, но и ETF, индексов, фьючерсов.
Много видео и новостей. Правда, всё на английском языке. But investor must know English, isn’t?
К сожалению, инсайдерская информация в отдельном разделе не представлена. Надо зайти в карточку компании и найти всё там. Но можно добавить компании в Watch List и следить за ее новостями.
Guru Focus
Если вас интересует не только американский фондовый рынок, но и, к примеру, канадский, немецкий, французский, китайский и японский, то вам прямиком на сайт gurufocus.com, а именно на страницу https://www.gurufocus.com/InsiderBuy.php, где содержится информация о мировых инсайдах.
Также здесь можно посмотреть покупки и продажи CEO, общие тренды (т.е. что массово начинают покупать и продавать крупные инвесторы), двухсторонние и трехсторонние сделки (например, когда компании обмениваются акциями), слияния и сплиты акций и т.д.
Подробная инструкция о том, как я пользуюсь этим сервисом и что там можно найти — в этой статье.
Для просмотра инсайдов с рынков США достаточно простой регистрации, а для доступа на другие рынки придется оформить подписку. Чем больше рынок, тем выше стоимость. Есть 7-дневный триал-период.
Сайт на английском языке, русскоязычной версии нет.
Профильные блоги и форумы
Кроме того, отслеживать инсайдерскую информацию можно на профильных блогах, например, брокеров. Хорошая аналитика у Финам, БКС, сервисов utmagazine.ru, ru.investing.com, finance.rambler. Можно почерпнуть много полезной информации на форумах инвесторов, например, smart-lab.ru, forum.mfd.ru, investtalk.ru/forum. Также много ценной инфы можно найти на хабре – если знать, как искать.
Ну, и конечно, инсайды можно ловить на профильных блогах инвесторов-практиков. Рекомендую почитать alphainvestor.ru, ecoinvestor.ru, skrudzh.com, туловище-инвестора.рф, activeinvestor.pro, fintraining.livejournal.com, Mindspace.ru. Мощная аналитика на stock-obzor.ru и в Тинькофф-журнале. В том числе есть и инсайды.
Ну вроде бы всё. Теперь вы знаете, где находить инсайды для покупки акций и в целом полезную информацию для аналитики. Если знаете еще какие-то сайты / сервисы / форумы / блоги, пишите в комментариях! Удачи, и да пребудут с вами деньги!
Дикий Запад фондового рынка: кто такие инсайдеры?
Если вы торгуете на фондовом рынке, то наверняка следите за котировками компаний, акции которых у вас в портфеле. Цена может меняться по разным причинам — удачный или провальный отчет, заявление руководства, выпуск нового продукта, — но так или иначе причины есть.
Однако бывают ситуации, когда акции компании вдруг начали резко расти или падать в цене без видимых поводов. Это может быть признаком того, что кто-то знает больше вас, уже подсуетился и зарабатывает. А вы тем временем вообще не понимаете, что происходит. Это значит, что на рынке кто-то торгует на основе инсайда. И это незаконно.
Что делать инвестору в таком случае? И как самому не стать случайно вне закона? Для начала нужно вникнуть в основные термины и понять, как в целом работает инсайдерская торговля.
Что еще за инсайды?
Инсайд на фондовом рынке — это какая-либо информация о компании, которую она еще не огласила публично. Обычно о ней знают только сотрудники компании. Например, крупная сделка, покупка доли в другом предприятии, поглощение компании, банкротство и любые другие сведения, которые могут оказать сильное влияние на котировки компании на бирже.
Инсайдер — сотрудник компании, который знает о важном грядущем событии еще до того, как компания о нем объявила. Он потенциально может использовать данную информацию, чтобы в будущем заработать крупную сумму на росте акций или как минимум не получить убыток, если у компании все плохо.
В этом уравнении есть еще одна переменная — любой человек, который получил закрытую информацию от сотрудника компании и использует ее, чтобы получить выгоду. Это вторичный инсайдер.
Как работает инсайдерская торговля?
Допустим, фармацевтическая компания разработала новое революционное лекарство. Обычно, чтобы его начать продавать, компания должна получить одобрение регулирующего органа. Это событие — важное, от него зависит доход компании в будущем.
Один из сотрудников уже знает, что лекарство одобрили, но официальный пресс-релиз еще не опубликован. Этот сотрудник купил акции своей компании, предполагая, что они подскочат в цене после публикации новости.
А еще он рассказал об этом своей жене и лучшему другу. Они тоже решили купить большие пакеты акций. После того как компания наконец выпустила пресс-релиз, акции, как и ожидалось, взлетели. Наши герои хорошо заработали.
Зачем мне это знать?
Такая схема — идеальный пример в вакууме. Если все происходит по такому плану, это считается незаконным использованием инсайдерской информацией и может привести к административной или уголовной ответственности. Так что если вы «по секрету» что-то узнали о своей компании, а она еще об этом публично не объявила, не спешите на биржу в попытках заработать. А то за вами может прийти Центробанк.
В России инсайдеры и инсайдерские сделки регулируются законом № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». А по ст. 185.6 УК РФ человеку, нарушившему закон, могут присудить штраф от ₽300 тыс. до ₽1 млн, отправить его на принудительные работы, лишить права занимать определенные должности и даже дать реальный срок до шести лет.
Однако российское законодательство в этой сфере молодое, и ему не хватает судебной практики. Нужна отлаженная методика и надзор, а регуляторы не должны злоупотреблять властью. Необходим формальный подход, и расширенное толкование понятий «инсайдерская информация» и «инсайдер» недопустимо. А пока в России это не так, поясняет юрист и управляющий партнер Law & Capital Виктор Обыденнов.
Вроде понятно. А что делать?
Чаще всего «увидеть инсайд» можно, если акции ни с того ни с сего резко взлетели в цене. Как правило, новости, которые послужили этому причиной, выходят позже.
Расследованием случаев инсайдерской торговли занимается ЦБ и публикует результаты на своем сайте.
Что делать в таких случаях, зависит от того, насколько вы готовы к риску. Консервативным инвесторам стоит держаться в стороне, пока не станет понятно, что произошло. Поэтому лучше изучите компанию подробнее еще раз, прежде чем принимать окончательное решение.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
Блог компании Смарт Сток Инсайдер | Инсайдерская Торговля Акциями. Как получать Легально пользу и чем нелегальная вредна.
Теперь собственно о инсайдерской торговле.
«А что, так можно было!?»
Это самый распространенный вопрос от человека, который слышит словосочетание «Инсайдерская Торговля» и воспринимает его только как что-то ужасное.
Прежде чем говорить об однозначной незаконности, инвесторы должны знать, что на самом деле существует ДВА типа инсайдерской торговли.
Руководителей компании в законодательных регулирующих документах называют инсайдерами. И это никого не шокирует.
Когда инсайдеры покупают и продают акции своей компании, это называется «инсайдерской торговлей», и является юридически или этически законным действием. По закону руководители обязаны раскрывать данные о своих покупках и продажах акций.
Например, в США по правилу SEC 10b5-1 инсайдеры обязаны после покупки/продажи акций своей компании предоставить в Комитет по Ценным Бумагам форму №4 в течение 48 часов, где зафиксированы их сделки.
Как грамотно пользоваться этой информацией, и посвящена программа Смарт Сток Инсайдер.
Другой тип инсайдерской торговли незаконный. Он основан на использовании неопубликованной информации (инсайде), вреден для рынков и вот почему:
Ставит под угрозу прозрачность
Одним из основных принципов рынков капитала является прозрачность. Это означает, что все инвесторы имеют доступ к одной и той же информации. Скорее всего, вам не понравилось бы, если бы компания предоставляла ежеквартальную информацию о доходах только половине своих инвесторов, скрывая её от других. Инсайдерская торговля несправедлива по той же причине. Почему только небольшой части участников рынка должна быть доступна информация, от которой можно получить выгоду?
Воровство
В некоторых примерах инсайдерской торговли незаконное действие совершается лицом (или лицами), связанным с конкретной компанией, которое использует не публичную информацию в своих интересах. Во многих случаях это та информация, которую компания намеревалась в какой-то момент обнародовать. Когда инсайдеры-трейдеры торгуют по информации, которую компания еще не обнародовала, это сродни краже со взломом. Более того, это может и компанию и ее инвесторов поставить под угрозу.
Не честно
Это может показаться сродни детскому спору «честно — не честно», но сам факт инсайдерской торговли несправедлив. Зарабатывать деньги на рынке акций — трудная задача, которая еще более осложняется тем фактом, что мелкие инвесторы конкурируют с крупными институтами с глубокими карманами. А если ещё будет нагло попираться право равенства трейдеров, то широкое участие частных инвесторов будет под большим вопросом, что сильно противоречит интересам любой цивилизованной страны.
Ущерб Уверенности
Незаконная инсайдерская торговля может поколебать доверие простых инвесторов, о чём написано выше. А чем больше инвесторов вытесняют с рынка, тем больше рынок будет страдать от проблем с ликвидностью. И это плохо для всех участников рынка.