какие методы валютного котировки сегодня используются
Методы валютной котировки
Режим валютного курса –это порядок установления курсовых соотношений между валютами.
Виды режимов валютного курса: фиксированный, плавающий (свободного плавания и управляемого плавания), валютный коридор, коллективного плавания.
При режиме плавающего валютного курсакурс, во—первых, устанавливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во—вторых, он меняется под влиянием спроса и предложения на валюту.
Различают свободно плавающий и управляемый плавающий валютный курс. При режиме свободно плавающего валютного курса курс практически не регулируется центральным банком, свободно меняясь под влиянием спроса и предложения. При режиме управляемого плавающего валютного курса центральный банк постоянно регулирует уровень курса с помощью валютных интервенций.
Прирежиме «валютного коридора»центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Прирежиме совместного (коллективного) плавания валюткурсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и совместно плавают вокруг валют, не входящих в группировку.
Установление валютного курса, определение пропорций обмена валют называется валютнойкотировкой. На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямой и косвенный (обратный).
Для торгово-промышленной клиентуры котировка валют банками обычно базируется на кросс-курсе. Кросс—курс означает соотношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте (обычно доллару США).
Понятие и методы инвалютной котировки. Курсы покупки и продажи
Котировка валют – определение их курса. Существуют два метода котировки иностранной валюты к национальной – прямой и косвенный. Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта). При косвенной котировке за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.
Сочетание прямой и косвенной котировок создает практическое удобство, исключая потребность в дополнительных вычислениях для сопоставления котировок на разных рынках.
Котировка иностранных валют в национальной используется банками преимущественно в операциях с торгово-промышленной клиентурой. В операциях на межбанковском валютном рынке котировка проводится преимущественно по отношению к доллару США и евро.
Котировка валют обычно базируется на кросс-курсе – соотношении между двумя валютами, рассчитанном на основе курса каждой из них по отношению к ведущей третьей валюте (доллару США, евро). При таком определении устанавливается средний курс между двумя валютами, который затем используется для сделок с клиентурой с корректировкой на курсовую разницу при определении курса покупателя и продавца.
Существует три способа расчета среднего кросс-курса при прямой и косвенной котировке валют к доллару.
1. Если доллар является базовой валютой (т.е. принят за единицу) для обеих котируемых валют, то для определения их курса необходимо разделить долларовые курсы этих валют.(chf/jpy)
2. Если доллар является базовой валютой только для одной из конвертируемы валют, то необходимо перемножить курсы этих валют к доллару.(EUR/JPY)
3. Если доллар является валютой котировки для обеих валют, необходимо разделить курсы этих валют к доллару.(EUR/JBP)
Анализ валютных котировок: основные методы
Валютный рынок – это сложный, изменчивый и трудно предсказуемый организм. Для прогноза поведения котировок и определения направления трендов экономисты, аналитики и трейдеры изобрели несколько методов исследования биржи Форекс. В основе каждой теории лежат конкретные факторы и положения, а анализ рынка проводится с учетом ранее определенных закономерностей.
Сегодня существует несколько крупных «школ» изучения валютного рынка, и многие трейдеры совмещают методы анализа для более глубокого изучения ценовых показателей. Наиболее популярными методами исследования финансовых рынков считаются следующие теории.
Фундаментальный анализ
Военные конфликты, политические события, теракты, даже неурожай или засуха способны повлиять на курсы валют. При помощи фундаментального анализа биржевые игроки учитывают подобные факторы в своих торговых стратегиях. Данные метод исследований сложен, так как невозможно учесть абсолютно все факторы влияния, но широко используется приверженцами позиционной торговли.
В первую очередь фундаментальный анализ изучает влияние событий на изменение валютных курсов. Аналитики выделяют три категории событий, которые оказывают наиболее сильное влияние на финансовые рынки:
Событие любой категории может всколыхнуть рынок. К примеру, на курс японской иены окажут серьезное влияние такие события, как заявление главы Центробанка, публикация макроэкономического показателя Tankan или наводнение у берегов Японии. Таким образом, биржевому игроку необходимо пристально следить за новостями государств, валюты которых входят в торгуемую пару, а также за публикацией соответствующей макроэкономической статистики.
Технический анализ
Технический метод – это буквально «святой Грааль» трейдеров. Именно техническому анализу обучают на курсах биржевой игры, и именно он лежит в основе большинства торговых стратегий. Именно «техники» разработали такие приемы анализа графиков, как поиск линий поддержки/сопротивления, ценовых фигур и тенденций. Сегодня для изучения чартов трейдеры активно используют компьютерные индикаторы, в основе которых лежат математические модели, разработанные еще полвека назад.
Суть технического метода заключается в исследовании прошлых данных для прогнозирования будущих значений. Три ключевых постулата этой методики гласят:
Если развернуть данные постулаты немного подробнее, получается следующее. Ценовой график отображает валютный курс, на который оказали влияние все возможные фундаментальные факторы. Спрос и предложение на актив формируют тенденцию, и котировки всегда движутся в тренде. Долгосрочная тенденция всегда состоит из краткосрочных трендов и периодов коррекции. Именно тенденция дает биржевым игрокам возможность зарабатывать. Цикличная природа колебаний валютных курсов дает трейдерам возможность предугадать ценовые движения, ведь то, что случалось ранее, обязательно повторится вновь. Этот постулат закрепляет положение о традиционных моделях разворота.
Свечной анализ
Способ отображение изменения цен в виде свечей был придуман японским торговцем риса в далеком XVII веке. Японская свеча отображает четыре главных параметра поведения цены за заданный промежуток времени:
Свечные модели дают трейдеру важную информацию о состоянии биржи. Даже одна свеча способна определить настроение рынка. К примеру, свечи доджи (свечи без тел, когда цена открытия равна цене закрытия) говорят о сильной неопределенности на рынке, а доджи без верхней или нижней тени сигнализируют о возможном развороте тренда. Среди двух- и трехсвечных фигур наиболее показательны:
Свечной анализ находит широкое применение в комбинации с техническим, однако стоит помнить, что наиболее надежные сигналы свечи образуют на высоких таймфреймах (от H1 и выше).
Волновой анализ
Волновая теория Эллиота – это метод анализа, в котором движение цены рассматривается в виде волн с определенными характеристиками. Главный принцип этой теории – действие всегда имеет противодействие. Таким образом, ценовые движения в теории Эллиота делятся на две категории волн:
Импульсы и коррекции всегда чередуются, образуя волновые формации из 5 волн, каждая из которых имеет следующие характеристики:
Торговля по волнам позволяет определять точки входа в рынок и устанавливать достижимые уровни прибыли. Такой метод широко используется вместе с инструментами технического и фундаментального анализа.
Квантовый анализ
Квантовый анализ – молодой, довольно странный и не слишком популярный метод комплексного исследования котировок, в основе которого лежат принципы квантовой физики. Квантовый анализ, разработанный физиком Андре Дука, подразумевает преобразование временного пространства ценовых показателей в квантовой пространство Дука, в котором валютные котировки исследуются методами квантовой механики. В основу метода исследования заложены следующие постулаты:
Для квантового исследования котировок используются веерные графики, отличные от привычных валютных чартов. Веерный график дает следующие преимущества:
Большинство биржевых игроков считают данный метод слишком сложным для понимания, поэтому такой экзотический вид анализа используется крайне редко.
Что выбрать
Основные баталии в трейдерском сообществе происходят на тему, технический или фундаментальный методы использовать в своей торговле. Свечи и волны пользуются несколько меньшей популярностью, а заумные кванты и вовсе подходят только для физиков. Выбор зависит от торговой системы трейдера, а, следовательно, от его темперамента и личностных качеств.
Методы котировки валют. Курс продажи и курс покупки валют. Валютная маржа. Кросс-курс.
Существует два метода котировки иностранной валюты к национальной: прямое и косвенное котировки.
Котировки называется полным, если оно включает курс покупателя и курс продавца, по которым тот, кто осуществляет такое котировки, покупает или продает соответствующую иностранную валюту. Разница между курсами продавца и покупателя создает маржу, которая используется для покрытия расходов того, кто осуществляет котировки, а также для получения прибыли и в определенной степени для страхования валютных рисков.
Конкурентная борьба между банками заставляет их сокращать размер маржи до 0,05%, иногда и больше, но за кризисных ситуаций она возрастает в 2-3, а иногда в 10 раз. На большинстве валютных рынков используется процедура котировки в форме фиксинга. Фиксинг является процедурой котировки, при которой определяется и регистрируется межбанковский курс валют путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. По этим данным определяют курсы продавца и покупателя или средний между ними курс, которые и фиксируются как официальные.
Понятие маржа это средства клиента, обеспечивающие покрытие маржинальной сделки на торговом счету. Маржа является залогом, гарантирующим обязательства клиента.
Различают несколько типов маржи.
Начальная маржа это минимально необходимое денежное обеспечение требуемое брокером для открытия позиций.
Необходимая маржа это требуемое брокером денежное обеспечение для поддержания открытых позиций.
Хеджинг (hedged) маржа это маржа на открытие и поддержание двух локированных позиций по одному инструменту.
Вариационная маржа показывает разницу между ценой открытия вашей позиции и рыночной ценой актива на данный момент. Рассчитывается по разнице между ценой открытия позиции и расчетной ценой по этому же финансовому инструменту.
Понятие маржи используется при маржинальной торговли – проведении торговых операций с использованием кредитного плеча, когда клиент имеет возможность совершать сделки на суммы, значительно превышающие размер его собственных.
81. Валютный рынок: понятие, функции, институциональная структура.
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.
С институциональной точки зрения, валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов. Основными участниками валютного рынка являются:
1. Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций, которых достигает миллиардов долларов. Таким образом, банки совмещают 85-95 % валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой. Межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Банки, которым предоставляется право на проведение валютных операций (получившие соответствующую лицензию ЦБ), называются уполномоченными, девизными или валютными.
2. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.
3. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (инвестиционные фонды, ТНК). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, СП и т.д.
4. Центральные банки. В их функции входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте. Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает центральный банк США – Федеральная Резервная Система.
5. Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты.
6. Валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Валютная биржа – обычно не коммерческое предприятие, поскольку ее основная задача состоит не в получении высокой прибыли, а в организации торгов валютой и в мобилизации временно свободных валютных ресурсов. Например, в Японии, во Франции, Скандинавских и других странах роль валютных бирж заключается в установлении курса валюты, в фиксации справочных курсов валют.
7. Валютные брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.
С организационно-технической точки зрения валютный рынок – это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и валютные операции. Функции валютного рынка:
1) обеспечение своевременного осуществления международных расчетов;
2) страхование от валютных рисков;
3) диверсификация валютных резервов.
4) валютная интервенция – это целевые операции Центробанка страны по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения;
5) получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.
По сфере распространения валютный рынок делится на мировой и внутренний рынки.
Мировой валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под ним понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Мировой валютный рынок работает круглосуточно из-за расположения мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах. На нем котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного рынка, то есть местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют. Внутренний рынок состоит из ряда региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.
Выделяют следующие мировые региональные валютные рынки:
— азиатский валютный рынок (с центрами в Токио, Гонконге, Сингапуре, Мельбурне);
— европейский валютный рынок (с центрами в Лондоне, Франкфурте-на-Майне, Цюрихе);
— американский валютный рынок (с центрами в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе).
Дата добавления: 2015-04-18 ; просмотров: 42 ; Нарушение авторских прав
Как создаются котировки валют.
Мало кто догадывается о том, откуда возникают реальные валютные котировки, которые каждый трейдер видит в своём торговом терминале. Большинство даже не задумывается о таких очевидных вещах. Самый простой ответ — курсы валют формирует спрос и предложение на рынке — не совсем отражает действительное положение вещей, хотя доля истины в этой формулировке есть.Я постараюсь по порядку рассказать о всех мифах и реалиях событий, приводящих к смене котировок на форекс. Кое что обобщу, кое что упрощу для лучшего восприятия.
Но и ППС не отражает реального соотношения стоимости валют. Есть страны, в которых гамбургеры на дух не переносят, есть страны, в которых не любят кино, и есть страны, в которых мопеды и велосипеды предпочитают автомобилям. Как тогда считать ППС? Считают, находят способы и чаще всего паритет покупательной способности довольно точно отражает реальное соотношение валютных курсов.
Но нас-то интересует совсем другое, нас интересует откуда появляются те цифры на экране, которые иногда меняются так быстро, что глазам не уследить. Ещё раз повторю, я постараюсь как можно проще рассказать о формировании котировок, поэтому многие подробности упущу, о некоторых вещах поведаю в самых общих чертах, а кое на чём остановлюсь подробно.
В 1999 году компания State Street Corp основала Electronic Communication Network (ECN) Currenex, которая не является ни биржей, ни какой-либо торговой площадкой. Они создали программное обеспечение и разместили его на серверах, которые сдают в аренду или просто подключают к ним новых пользователей на определённых условиях. Более 70 крупнейших банков поставляют свои котировки на Currenex, а программное обеспечение очень гибко обрабатывает поступающие данные и выдаёт собственные котировки и фиксирует сделки участников системы. Сразу отмечу, что минимальный контракт в системе Currenex 50-100 тысяч долларов (стандартный межбанковский контракт 5 млн. долларов). Почему такая неточная сумма? Сейчас объясню.
Так называемые Прайм-брокеры (Prime Broker), которые являются чаще всего банками, предоставляют брокерские услуги крупным компаниям. Компании, в свою очередь, могут торговать валютами не только через сам банк Прайм-брокер, это вовсе не обязательно, но и через другие банки, используя их программное обеспечение, торговые терминалы и т.д. Прайм-брокер остаётся лишь посредником всех операций. И получается, что минимальная сумма контракта в этом конкретном случае зависит вовсе не от Currenex и Прайм-брокера (хотя их согласие тоже необходимо), а от банков, через которые компании придётся совершать сделки. Где-то читал, что российский дилинг Альпари сумел договориться с банками-партнёрами о минимальном контракте в 10000 долларов, оказывается это возможно и на межбанке. Поэтому не надо называть все российские ДЦ «кухнями», и торговля валютами минуя дилера (NDD, non dealing desk) — в России доступна. Это не реклама, а просто констатация факта. Можно подробнее посмотреть о прайм-брокерах на их сайте.
А при чём здесь в таком случае Currenex, спросите вы? А как раз при том, что котировки для торгующей валютами компании будет поставлять именно Currenex, если банки, с которыми собирается работать компания, состоят в этой системе. Существует ещё несколько ECN-систем, гораздо более взрослых и сильных, чем Currenex, например знаменитая Reuters, в которую поставляют информацию 2600 банков, не менее знаменитая Electronic Broking Service (EBS), которая разработана консорциумом крупных банков-участников валютных торгов, правят этой системой 13 банков и банковских объединений и минимальный контракт в ней 10 млн. долларов. Все ECN связаны между собой и мгновенно реагируют на смену котировок в любой из систем.
Теперь обязательно надо вспомнить о ликвидности, без этого понятия дальнейшие объяснения не будут иметь смысла. Ликвидность — способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. А если упростить до неприличия, то шкаф — актив мебельного магазина, но чтобы продать его нужны месяцы или даже годы. Шкаф — неликвидный актив. Деньги имеют наивысшую ликвидность, чтобы их продать, нужны доли секунды, в общем и целом деньги называют синонимом ликвидности, и частое использование в околоэкономической прессе понятия «количество ликвидности» имеет только один смысл — количество денег.
Мало того, что 15-20 крупнейших мировых банков сосредоточили у себя самые большие запасы ликвидности, они же являются в большинстве случаев и самыми крупными Прайм-брокерами, что заставляет стекаться к ним ещё более крупные суммы денег в качестве маржинального обеспечения компаний, пользующихся их брокерскими услугами. В итоге получается, что практически вся торговля на реальном рынке форекс происходит между этими банками. И вот тут я подхожу к самому главному.
Что же происходит в тот момент, когда я выставляю заявку на мгновенную покупку евро за доллар? По правилам любой из сетей ECN, торговля валютами в системе осуществляется между контрагентами, в каждый момент времени для покупателя евро находится желающий продать. Есть и ещё одно правило, в котором нас пытаются убедить все поставщики котировок в системе ECN, очень интересное правило: если я работаю через Прайм-брокера с несколькими банками, которые, скажем так, поставляют мне контрагентов, готовых прямо сейчас купить у меня евро, то ECN выдаст мне лучшую (!) из котировок, предложенных контрагентами.
Пример: Я собираюсь купить евро ровно по 1.50000, но продавцы тоже не дураки и предлагают мне евро по более высокой цене, один по 1.50003, второй по 1.50007, третий вообще по 1.50012. И вот тут я напишу несколько предложений, с которыми вы можете согласиться, а можете не соглашаться, но если вы собрались читать дальше, то вам придётся принять всё сказанное на веру.
1. Ни один из банкиров, сколько бы нас ни пытались убедить в обратном, не работает для клиента, он работает только для себя.
2. Система ECN, созданная банками для банков, не может работать против банков.
3. Клиент системы ECN не имеет возможности сам создавать котировки, он может только формировать спрос на рынке.
4. В любой текущий момент времени в системе может не оказаться контрагента, готового купить у меня евро.
Я работаю через банк и от имени банка. При проверке отчётов по сделкам в конце месяца я могу видеть своих контрагентов. В каждой сделке при покупке может быть один контрагент, а при закрытии сделки другой, но все контрагенты моих операций — банки и только банки. Каждый раз покупая евро, если вы конечно работаете в системе ECN, вы заключаете контракт не с конкретным продавцом (физическим лицом, вторичным брокером, дилером), вы покупаете евро у банка, который является и поставщиком ликвидности и (через ECN) поставщиком котировок. Банк продаёт вам евро отнюдь не по лучшей цене, банк выдаёт вам котировки, выгодные в данный момент самому банку, затем тиковые котировки (доли секунд — секунды) смещаются в другую сторону и ваш реальный контрагент продаёт то же количество евро банку, и опять же по цене, выгодной банку. Банк уже в прибыли, и все участники довольны, два контрагента совершили — один покупку евро, второй продажу евро — по «рыночной», «потоковой» цене. Они могут гордиться тем, что работают в системе ECN и все сделки совершаются практически мгновенно по «лучшим ценам».
Самый глобальный вопрос, который интересует многих участников форекс. Как так получается, что на рынке одновременно равное количество продавцов и покупателей (если я продаю, то кто-то у меня покупает?), спрос и предложение на доллар равны, но цены на доллар меняются? Поясню на самом ярком примере, на выходе хорошей новости, допустим для евро. В этот момент происходит перекос в спросе на евро и спросе на доллар. Но система ECN продолжает работать на банкиров.
Всем желающим купить евро банки предлагают купить валюту по цене гораздо выше рыночной, котировки взлетают, система пытается обезопасить себя и работает на опережение. В этот момент, оказывается, даже по завышенным ценам — в реальности никто не знает настоящих моментальных цен — есть спрос, и банк продолжает повышать котировки до тех пор, пока давление со стороны спроса не снизится. Если кто-то думает, что банки на этом проиграли, то он ошибается. Тот дисбаланс в спросе на евро, который произошёл во время выхода новости, не такой большой, как это может показаться. Продавцы евро в этот момент тоже присутствуют, но за счёт расширения спреда они совершают сделки на худших условиях. Банки опять в прибыли. Они выгодно продали евро и выгодно купили. Баланс банка не нарушен, все риски взяли на себя контрагенты, один купил евро, второй его продал, причём каждый ещё и заплатил комиссию.
Получается, что система всегда работает на перспективу спроса, регулируя котировки по малейшим смещениям баланса спрос-предложение. После роста или падения рынок приходит в равновесие, но котировки остаются там, куда их загнали. Условно, очень условно можно сказать, что текущие котировки зависят от количества открытых в данный момент позиций. Алгоритмы отточены и совершенствуются годами. Если сравнивать баланс спроса-предложения на разных площадках, то можно убедиться в наличии перекосов. Нередко, а даже очень часто случается так, что объёмы продаж превышают объёмы покупок, но котировки продолжают оставаться на высоких уровнях и даже растут.
Возникает ещё один вопрос, отчего возникают так называемые гэпы, или разрывы в цене на открытии рынка форекс? Банки в выходные закрыты, поставщики котировок и ликвидности не работают. Операций нет. Я сейчас не говорю про гэпы, которые появляются в российских ДЦ по причине их позднего открытия, многие из них начинают работу через 1-3 часа после начала работы глобального рынка, отсюда и разрыв в цене. Я говорю как раз о гэпах на тех же Currenex или EBS, которые тоже появляются на графике, хотя и очень редко. На фондовом рынке есть такое понятие — премаркет, не буду описывать как это работает, но в это время цены на акции не меняются, трейдеры видят положительный или отрицательный имбеланс по акциям и текущие объемы.
На форексе тоже есть премаркет, его работу можно пронаблюдать на любом графике, например на картинке из Блумберга, после 11.00 мск. Котировки движутся, но торговли нет, есть только заявки. Деньги в этот момент не работают, работают новые сведения от подключающихся к системе банков и устраняется дисбаланс котировок. Система таким образом регулирует вероятный спрос, который может возникнуть на момент открытия торгов. Чаще всего это происходит на фоне событий выходного дня. Аналитические отделы банков уже просчитали все вероятности предстоящего спроса и защитили себя от последствий.
Одно замечание. Существует статистика, из которой следует, что на рынок валют очень сильное влияние оказывает торговля товарами и сырьём между странами. Всё вроде верно, торговля была, есть и будет, и, если объяснять простыми словами, для покупки оборудования из Японии американцам понадобится обменять свой доллар на йены и только после этого совершить покупку. Представим себе, что размер сделки несколько десятков, а то и сотен миллионов долларов. Такие деньги не лежат в кошельке у покупателя, они лежат в одном из банков, значит перед совершением конверсионной операции компания заранее обратится в банк и деньги будут обменены и сделан перевод компании-продавцу. Чаще всего операции такого масштаба проводятся не за один день и банкам заранее известны суммы сделок.
Но даже это не важно. Деньги не покинули банковскую систему, количество денег не изменилось. В данном случае спрос и предложение не играют такой сильной роли, в конверсионной операции банка и в переводе средств не было спекулятивной составляющей, значит и реакция самих банков на такую сделку будет не такой сильной, как это может показаться. И котировки останутся на месте. Котировки изменятся только в том случае, если банку, клиентом которого является копания-покупатель, не хватит собственных средств для совершения обмена валют и ему придётся выйти на форекс за покупкой необходимого количества йены. Я точно знаю, что в резервах всех крупных банков есть достаточное количество любых валют для совершения обменных операций. Через время банк проведёт реструктуризацию резервов и восстановит внутренний баланс валют.
Вернусь к началу. Цены, рассчитанные по принципу паритета покупательной способности, в конце концов выравниваются с ценами, которые выдаёт нам форекс, но так происходит не всегда, валютные войны и несогласованность работы центробанков, особенно в кризисные периоды, сильно меняют картину. Выравнивание происходит постепенно и кажется, что банковская система очень хорошо и правильно регулирует рынок валют. Всё не так. Система не просто регулирует рынок, она и является самим этим рынком, она создала этот рынок. Не зря банки, формирующие котировки, называют Маркетмейкерами (Market maker — создатель рынка), они создали этот рынок и они же им управляют. Спрос и предложение на рынке тоже играют свою роль, но только как один из многих драйверов движения. По сути банки вместе с системой могут со своей стороны влиять на спрос, для этого достаточно начать искусственно поднимать котировки любой из валют и спрос возникнет сам по себе, чисто на психологическом факторе «отставания от рынка».
В последнее время мне довелось прочитать несколько мнений о «повадках» крупных участников рынка форекс и просмотреть несколько видеоматериалов, в которых люди очень ответственно рассуждают о том, как работают крупные «игроки» и в каком месте рынка маркетмейкер «слил» покупателей, а потом начал «сливать» продавцов. Заведомое заблуждение многих участников заключается в том, что они полагают, будто маркетмейкер всегда работает против «толпы». А самым страшным заблуждением является утверждение о том, что кто-то знает, как работает «крупняк», и всё его поведение можно отследить в графике и взять на вооружение.
Никто из рядовых участников рынка не может формализовать поведение «крупняка», он может только догадываться. Выдавая свои догадки за истину, человек чаще всего попадает в безвыходные ситуации, будучи абсолютно уверен в своей правоте. Я, управляя большими суммами в европейском банке, не могу похвастать тем, что я всё знаю о замыслах крупных участников, хотя сам являюсь одним из них. У меня простое правило: лучше сомневаться и не потерять, чем быть самоуверенным и оставаться с убытком.
Мирошниченко Михаил (consortium)
Статья написана в соавторстве с Ellen Sholz (сотрудник DB, работала в валютных отделах ING и UBS)