Что больше растет доллар или евро
Гуд бай, конвертируемый рубль!
Янки грозят отрезать российскую валюту от доллара и евро
В преддверии переговоров между президентами России и США Владимиром Путином и Джо Байденом 7 декабря американские СМИ повышают ставки и пишут о все новых санкциях. После традиционных угроз отключить Россию от международной платежной системы SWIFT, запретить покупку российского госдолга или ввести ограничения против российских физлиц и компаний, издание Bloomberg вечером 6 декабря написало и о новых ядерных санкциях — запрет на конвертацию рублей в доллары и другие иностранные валюты, включая евро и британские фунты.
Как пишет Bloomberg, США и Европейский Союз якобы рассматривают возможность введения таких санкций в отношении крупнейших российских банков и Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) в случае «российского вторжения» на Украину.
«Самым радикальным вариантом было бы запретить России доступ к системе финансовых платежей SWIFT, но это нанесло бы ущерб рядовым гражданам, поэтому чиновники более склонны преследовать способность страны конвертировать рубли в доллары, евро или британские фунты», — пишет агентство.
Российские экономисты к такой угрозе отнеслись с недоумением. Ведь запрет на конвертацию рублей в доллары и евро фактически затормозит исполнение всех валютных контрактов Российской Федерации, а это ударит и по Евросоюзу, который покупает наши энергоносители и другие ресурсы. Да и внешнеторговый оборот с США хоть и невелик, Россия после эмбарго на экспорт нефти из Венесуэлы вышла на второе-третье место по поставкам в Штаты нефтепродуктов.
Кроме того, не совсем понятно, как этот запрет может быть оформлен технически. Чисто теоретически такая возможность есть, но она должна затронуть все крупнейшие банки, в том числе и Банк России, а также Московскую биржу, и, возможно, вообще запретить финорганизациям иметь корреспондентские счета в западных банках. Такая радикальная мера приведет к самым непредсказуемым последствиям для экономики страны в целом и курса рубля в частности, вплоть до обвала до трехзначных чисел к доллару и евро, резкому роста спроса на валюту на рынке и даже запрету ну любые операции в валюте уже внутри страны. Но опрошенные аналитики сомневаются в том, что такая перспектива реальна.
— Финансовая система, особенно в долларе, устроена так, что у всех наших банков есть корреспондентские счета в иностранном главном банке, и тот либо подтверждает платеж, либо нет, — объясняет «СП» исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал» Артем Тузов. — Поэтому чисто технически такая мера возможна. Другое дело, к чему она приведет. Практически все контракты российских экспортеров заключены в долларах или евро, и подобные санкции больше ударят по покупателям наших экспортных товаров, чем по нам. Газ и нефть все равно нужны покупателям, поэтому если не будет прямой конвертации, будет другой вариант, скажем, конвертации через юань. К таким санкциям легко адаптироваться, и особого смысла в них нет.
«СП»: — Но какие будут последствия таких ограничений?
— Разумеется, такие санкции негативно повлияют на рынок. На какое-то время возникнут проблемы, так как понадобится время, чтобы адаптироваться к новым условиям. Но если сами платежи по контрактам не запрещены, а об этом речи не идет, это просто приведет к взаиморасчетам в другой валюте, которую ограничения не затронули. Такие санкции принесут краткосрочный негативный эффект для рынков, но принципиально поставки экспортных товаров не изменят. Россия нашла свое место на мировом рынке, как поставщик ресурсов, и покупатели на эти ресурсы рассчитывают.
«СП»: — Что будет с курсом рубля в случае таких ограничений?
— Это большой вопрос. Дело в том, что если конвертацию запретят не по нашей инициативе, то курс рубля к доллару и евро вообще не должен изменяться. Он не может меняться, если нет сделок по обмену. Скорее, рубль подешевеет к тем валютам, в которых обмен возможен, потому что локально денежная масса начнет сильно мигрировать. В целом это странная инициатива, которая повредит больше не нам, а покупателям наших ресурсов.
— Если эту меру анонсируют, значит, некий механизм, позволяющий запретить конвертацию, уже продумывается, — считает финансовый аналитик Сергей Дроздов. — Безусловно, такие санкции, как и отключение от SWIFT, станут негативом и для рубля, и для нашей экономики в целом, и для уровня жизни населения. Прибавьте сюда еще и обсуждаемый запрет на покупку долга на вторичном рынке. Если бы такие санкции были введены, рубль бы сильно сдал свои позиции. Даже не берусь говорить, до каких отметок он мог бы обвалиться, если бы нас отрезали от мировой долларовой системы.
В этом случае резко вырос бы спрос на валюту в стране, из-за чего, скорее всего, у нас ограничили или вообще запретили бы ее продажу. Население в плане иностранной валюты вернулось бы в советские времена.
К счастью, пока что это всего лишь угрозы. Эта тема педалируется западными авторитетными СМИ в преддверии переговоров Владимира Путина и Джо Байдена, чтобы оказать максимальное давление на Россию.
Аналитик «Золотого монетного дома» Дмитрий Голубовский также полагает, что угроза запрета конвертации не слишком реальна, в отличие от санкций против госдолга. Последние смогут за несколько недель обрушить курс рубля до 80−85 за доллар.
— Невозможно выборочно запретить банкам конвертацию из рублей в доллары, так как она технически происходит на Московской бирже, о которой речи не идет. Зато можно отключить банкам и организациям саму возможность владеть валютой на иностранных счетах. В этом случае они могут открыть корреспондентские счета в Центральном банке РФ, если он не попадет под санкции.
Самое реальное, что Запад может сделать по поводу валютных платежей — отключить Россию от системы SWIFT, как они сделали с Ираном. Но, как видим, Иран от этого не умер. К тому же, SWIFT — это система передачи межбанковских сообщений, непосредственно к запрету конвертации она отношения не имеет. Возможно, американские СМИ неграмотно подали информацию.
Если речь идет не просто о конвертации, а о запрете платежей в валюте, то сами же европейцы и американцы вынуждены будут платить за российские энергоносители и другие ресурсы в рублях. Они ведь не могут отказаться от поставок нефти и газа, значит, на фоне запрета конвертации в доллар и евро им придется пользоваться нашей валютой. Что ж, это форсирует переход на рублевые расчеты в нашей внешней торговле. Если, конечно, при этом не будет введено еще и эмбарго на поставки российских энергоносителей.
Но, мне кажется, что Евросоюз сейчас не в том состоянии, чтобы вводить подобный запрет. Цена газа — тысяча долларов за тысячу кубометров, на нефть — 70 долларов за баррель. А зима ожидается холодная, так что я бы на их месте не рисковал. В следующем году будут другие обстоятельства, что-то может измениться, но не сейчас.
Отключение от SWIFT — это старая «пугалка», но она не так страшна, как кажется. Ограничения, в рамках которых отключаются от валюты отдельные организации, легко обходятся с помощью тех организаций, которые не отключены. А выключить всю Россию будет слишком тяжело для них самих. В крайнем случае, можно будет наладить расчеты через Китай, хотя комиссии будут высокими. Отключение от SWIFT кажется мне не слишком реальным, а запрет на конвертацию рубля — совсем фантастическим. Но есть и реальная угроза.
«СП»: — Какая?
— Это запрет на владение российским госдолгом. Ранее уже был введен запрет на покупку российских бумаг на первичном рынке, теперь же это может коснуться и вторичного. Возможны мягкий и жесткий сценарии. Мягкий вариант — это запрет на новые покупки, а жесткий — вынуждение к продаже теми организациями, которые сейчас владеют облигациями.
Если будет реализован второй вариант, он вызовет панику на нашем долговом рынке. Всех нерезидентов просто вынесет из страны, но они и сами многое потеряют, потому что будут подешевке продавать облигации Сбербанку и ВТБ. На время этого выноса курс рубля подскочит до 80 на несколько недель, а потом вернется примерно на нынешний уровень.
В случае мягкого варианта, который позволит сидеть с российскими бумагами до погашения, доходность ОФЗ сдвинется на полтора процентных пункта, и вместо 8,5% их доходность подскочит до 10%. В этом нет ничего критичного, курс рубля сдвинется на 77−78 за доллар, не дальше.
Все это будет неприятным, но не таким уж болезненным. Не нужно так уж недооценивать руководство РФ, которое просчитывает риски. Тот же Антон Силуанов не даром так долго копил золотовалютные резервы, которые находятся на историческом максимуме. Любая спекулятивная атака может быть погашена.
В моменте неприятности могут быть, и если посмотреть на динамику курса в последние недели, рубль явно настроен на девальвацию. Если одно наложится на другое, не исключаю роста курса доллара до 80−85 в течение нескольких недель, но затем произойдет постепенный откат назад. Да, риски валютной паники существуют, и это нужно иметь в виду. Но ей можно воспользоваться для того, чтобы продать валюту, а возросшая доходность ОФЗ компенсирует инвесторам девальвацию. Правда, этой ситуацией мало кто воспользуется, потому что в случае паники все как раз бросятся скупать доллары по высокой цене и потеряют на этом.
«₽100 за доллар — не предел». Эксперты о возможном исходе жестких санкций
Реакция российской валюты на сообщение Bloomberg о том, что США и ЕС обсуждают новые санкции против России, была слабой. Если по итогам торгов в понедельник, 6 декабря, рубль потерял 45 копеек, то уже на следующее утро он отыграл часть потерь — на максимуме в 10:48 мск доллар дешевел на 33 копейки, курс при этом опускался до ₽73,98.
Позднее пара доллар-рубль вернулась к уровням закрытия предыдущего дня и продолжила торговаться возле этих отметок. На 17:41 мск один доллар стоил ₽74,52.
По информации Bloomberg, США и ЕС готовят несколько вариантов санкций на случай нападения России на Украину. Среди них — меры против крупнейших российских банков, запрет на конвертацию рублей в доллары и другие иностранные валюты, включая евро и фунты стерлингов.
Телеканал CNN сообщает, что рассматриваются также такие меры, как отключение России от международной платежной системы SWIFT и расширение санкций на вторичный рынок российского госдолга. Рублевые облигации федерального займа и евробонды уже находятся под американскими санкциями: инвесторам запрещено покупать новые выпуски при размещении. В случае новых санкций инвесторы лишатся права покупать и продавать бумаги на биржевых и внебиржевых торгах.
CNN отмечает, что обсуждаемый пакет санкций может стать одним из самых жестких из тех, что когда-либо вводили США: меры большего масштаба сейчас действуют лишь в отношение Ирана и КНДР.
Вопрос санкций в отношении России вновь вышел на первый план после статьи в Bloomberg. Издание писало со ссылкой на данные американской разведки, что размещение российских войск свидетельствует о возможной подготовке России к вторжению на Украину.
«РБК Инвестиции » спросили у экспертов, насколько вероятен сценарий отключения России от SWIFT и запрета на конвертацию рубля и какова может быть реакция российской валюты в случае его реализации.
Обвал до ₽100 за доллар и дальше
Эксперты считают отключение России от SWIFT маловероятным сценарием. Однако отмечают, что в случае его реализации рубль может ослабнуть против доллара намного больше, чем во время паники 2020 года — на пике в марте прошлого года курс доллара вырос против российской валюты до ₽80,87.
«Вряд ли кто-то может назвать конкретный уровень, но сразу после анонса таких ограничений рубль легко может уйти к отметкам ₽80–100 за доллар», — предположил директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой. А главный аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Алексей Антонов отметил, что ₽100 за доллар в этом случае — далеко не предел.
Кроме того, возникнут вопросы с расчетами по внешнему долгу. При этом большая часть этого долга — у тех стран, которые вводят санкции, заметил экономист по России Райффайзенбанка Станислав Мурашов.
Экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Андрей Мелащенко указывает, что отключение России от SWIFT «было бы беспрецедентным случаем для страны, так активно интегрированной в международные финансовые потоки, в том числе с ЕС, в юрисдикции которого действует банковский кооператив SWIFT».
Риторика накануне разговора президентов
«Наш фундаментальный расчет говорит о том, что при текущих ценах на нефть рубль должен стоить ₽71–72 за доллар. Премия, которая в рубле сейчас есть, — это чисто геополитика, и если ситуация стабилизируется, то у рубля есть потенциал для укрепления», — ожидает Мурашов.
Начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко считает, что муссирование темы санкций в СМИ активизировалось накануне онлайн-встречи президентов России и США 7 декабря. «Геополитическая риторика, очевидно, утихнет после переговоров, оставляя место фундаментальным факторам и рыночным трендам», — отметил эксперт.
Согласно ожиданиям Андрея Мелащенко, по итогам переговоров стороны достигнут некой договоренности, позволяющей снизить напряжение на границе и избежать необходимости введения новых санкций со стороны США и союзников. «При столь благоприятном исходе рубль может укрепиться до ₽72–73 за доллар на конец года при текущих ценах на нефть. В следующем году рубль поддержит рост объемов добычи в рамках ОПЕК+ и снижение неопределенности, связанной с распространением нового штамма коронавируса».
Доллары, недвижимость, золото: аналитик объяснил, куда лучше вложить деньги
Как спасти накопления при росте цен
Текущий год можно назвать одним из самых сложных для финансовых прогнозов. Информации поступает много, но вся она противоречивая, и одни наблюдаемые тенденции часто противоречат другим. Нефть и газ дорожают, обычные россияне нищают. Сохранятся угроза новых локдаунов. Все это сильно дезориентирует людей, стремящихся сохранить свои накопления. Как спасти имеющиеся средства от инфляции, рассказал главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман.
— Банковский вклад – это самый популярный и понятный для большинства россиян путь сохранения собственных денег. Подходит ли он для этих целей сегодня?
— Шансы хоть чуть-чуть заработать с помощью банковских вкладов сегодня практически равны нулю. Просто нынешние процентные ставки в банках в среднем не покрывают даже официальный рост инфляции, публикуемый Росстатом.
Соотношение доходности вкладов и инфляции – как в древнем философском парадоксе про Ахилла и черепаху. Быстрый Ахилл догнать её не может. Пока он пробегает расстояние до черепахи, она сдвигается вперёд. Он опять преодолевает путь до неё, но та за это время снова проползает дальше. И так до бесконечности.
Так же и с банковскими вкладами: по данным ЦБ, средняя ставка по рублевым вкладам 10 крупнейших банков в сентябре выросла до 6,33%. После увеличения ключевой ставки ЦБ в октябре с 6,75% до 7,5% доходность таких вкладов может повыситься до 7-7,2%. При этом уровень инфляции по итогам первого месяца осени составил 7,4%. За октябрь предполагается её увеличение до 8%. И это только по официальным данным Росстата. А если посчитать реальный, фиксируемый людьми «для себя» рост цен, то разрыв будет еще больше. ЦБ РФ утверждает, что наблюдаемая россиянами инфляция в сентябре находилась на уровне 12,5%.
— Но ведь к концу года прогнозируют замедление инфляции. Возможно, если вклад открыть на долгое время, то средства уберечь от роста цен все же удастся?
— Банк России не ожидает до конца года заметного замедления инфляции. Его прогноз на 2021 год был повышен в октябре до 7,4-7,9% с прежних ожиданий 5,7-6,2%. Но по предположениям регулятора, в 2022 году официальный ее уровень может действительно снизиться до 4-4,5%.
Впрочем, учитывая лёгкость, с которой ЦБ пересматривает прогнозы, есть вероятность превышения этой цифры. Соответственно, если разместить банковские вклады под предлагаемые сегодня проценты сроком на год и более, то есть шанс компенсировать по итогам всего периода инфляцию за это время. Однако о заработке в такой ситуации пока говорить сложно.
Главный плюс банковских вкладов заключается в их надежности. Депозиты физических лиц в размере до 1,4 млн рублей защищены системой страхования. 90% вкладов не превышают этот размер.
Если объём таких вложений у человека выше этого уровня, то лучше распределить его между несколькими банками. А еще нужно помнить, что с 2021 года введён налог для физических лиц на доходы по вкладам. Он равен 13% от размера превышения всех полученных за год процентов по вкладам над суммой 1 млн руб., умноженной на ставку ЦБ РФ на 1 января.
Кстати, если у вас есть накопления, это уже немалая удача. Ведь по статистике 37% россиян вообще не имеют никаких сбережений. Если же вы принадлежите к этим счастливчикам и имеете средства, которые хотите не только спасти от инфляции, но и преумножить, то размещения денег на банковских вкладах недостаточно. Народная мудрость советует не класть все яйца в одну корзину. На финансовом языке это означает простое правило: диверсифицируйте свой инвестиционный портфель, то есть распределите свои вложения по нескольким направлениям. Какую-то часть личного капитала можно положить в банк, но рассмотрите и другие финансовые инструменты.
— Следующий излюбленный вариант сохранения денег у граждан – это покупка валюты. Стратегия «В любой непонятной ситуации приобретай доллары или евро» до сих пор актуальна?
— Рубль утратил свою репутацию в многочисленных кризисах и катаклизмах, после которых скачкообразно обесценивался. Гипотетически и сейчас существуют риски его резкого ослабления к рубежам выше 75-76 рублей за доллар. Это возможно в случае каких-то непредвиденных обстоятельств. Например, при усилении новых волн пандемии, увеличении геополитических рисков, ужесточении антироссийских санкций в США.
Однако при существующих ныне реалиях резкое ослабление рубля все же маловероятно. Этому препятствуют высокие цены на нефть и газ, большие международные резервы России, низкий госдолг, профицитные бюджет, торговый и платёжный балансы нашей страны.
Продолжается и увеличение ключевой ставки ЦБ, которое, по его прогнозам, может составить в 2022 году в среднем 7,3 – 8,3%. Это содействует привлекательности рублёвых активов для инвесторов. В то же время, многое будет зависеть от позиции ФРС США. Как ожидается, Федрезерв в ноябре объявит об уменьшении в ближайшие месяцы денежных «вливаний» в экономику, а в 2022 г. может поднять свою процентную ставку. Это повысило бы курс доллара, стало бы ударом по ценам на сырье и по рублю.
— Каким будет курс доллара и евро до конца года, по вашим прогнозам?
— До конца декабря курс «американца» к рублю может подняться к 72 рублям и выше, в зависимости от позиции ФРС и цен энергоресурсов. А если и будет снижаться, что наблюдается последний месяц, то, очевидно, не далее 68-70 рублей за доллар. Ведь излишне крепкий рубль крайне невыгоден крупным компаниям-экспортёрам и бюджету России.
На следующий год более вероятно движение доллара вверх по сравнению с нынешним курсом из-за предполагаемого его усиления в мире по мере ужесточения политики американского регулятора. Доллар может подняться к 74-75 руб. Учитывая то, что курс валют к рублю сейчас благоприятный, есть смысл частично перевести свободные рубли в них.
— Вы имеете в виду торговлю на фондовом рынке?
— Да, россияне «распробовали» этот вид инвестиций. В октябре 2021 года Мосбиржа констатировала, что число людей, имеющих на ней брокерские счета, «с начала 2021 года увеличилось на 6,2 млн человек и достигло 15 млн.» И хотя далеко не все они активны в сделках, динамика убедительная. За десять месяцев года это количество поднялось на 70% от «накопленного» за всё время существования биржи.
Это происходит, прежде всего, из-за описанной выше невозможности во вкладах угнаться «Ахиллу» за «черепахой», то есть обогнать инфляцию, а также вследствие впечатляющего роста цен акций. Например, индекс Мосбиржи поднялся только с января по октябрь этого года примерно на 26%. Акции американских компаний, многие из которых доступны на Мосбирже или через российских и иностранных брокеров, также сильно повысились в цене. Индекс S&Р500 вырос на 22% годовых за этот период. Куда больше российской инфляции!
Спрос поддерживается и тем, что доступ на данный рынок очень упрощён. Любой россиянин, желающий инвестировать даже небольшую сумму, начиная от нескольких тысяч рублей, в онлайн-режиме может открыть брокерский счёт через банк или финансовую компанию и получить доступ на биржу.
— Какие же ценные бумаги вызывают интерес частных инвесторов?
— Люди покупают больше российские государственные и корпоративные облигации, чем акции компаний. Для начинающего инвестора выбор рационален. С ростом ключевой ставки Центробанка поднимается и доходность гособлигаций, например, облигаций федерального займа (ОФЗ). Они также гарантированы государством, причём независимо от суммы, в отличие от вкладов в банках. Сейчас доходность ОФЗ составляет порядка 7% годовых, то есть выше, чем по вкладам.
Здесь важно отслеживать ситуацию. Ведь если инфляция, по прогнозу ЦБ РФ, в 2022 году станет снижаться, тогда будет уменьшаться и ставка Банка России, и процент по облигациям. Но если приобретать их сейчас, то на длительное время можно «застолбить» нынешнюю более высокую доходность. И в случае вероятного уменьшения инфляции, например, до 5%, инвестор будет по-прежнему получать порядка 7%. Более того, при сокращении рыночной доходности, как правило, растут цены самих облигаций. Поэтому инвестор сможет получать доход не только по купонам, но и за счёт удорожания самих бумаг.
Правда, нужно помнить, что доходы по всем облигациям с 1 января 2021 года облагаются НДФЛ.
— А что вы скажите по-поводу акций: покупать их сегодня выгодно?
Но взлёт цен на акции за 10 месяцев этого года сейчас не уменьшает, а скорее увеличивает риски. Как в поговорке: «Чем выше, тем сильнее дух захватывает». Повышение индексов акций связано во многом с эйфорией постепенного выхода из пандемии, с масштабными «вливаниями» денег мировыми центробанками, прежде всего ФРС США, для стимулирования экономики.
Столь мощный подъём далеко оторвался от восстановительного роста реального сектора, носит искусственный, спекулятивный характер. Это всё чаще заставляет говорить о «пузыре», «перегретости» рынка. Очень вероятно значительное коррекционное снижение индексов Мосбиржи, S&Р500 и других в ближайшей перспективе. Возможно, стоит ориентироваться не только на рост котировок акций, но и на выплаты дивидендов. Неспециалисту лучше полагаться на профессионалов в данном вопросе.
Фото: Алексей Мощенков
— Продолжим разговор о классический вариантах сохранения средств. Имеют ли смысл в нынешних условиях вложения в недвижимость, покупка жилья в инвестиционных целях?
— Россияне, имеющие достаточные сбережения, частенько в качестве инвестиций рассматривают вложения в недвижимое имущество, зачастую с целями сдачи его в наём. Аренда жилья, например, может приносить 4-5% в год с учётом налогов. При этом и цена самой недвижимости в длительной перспективе растёт, как правило, не менее общей инфляции, даже если кратковременно проседает в какие-то периоды.
В этой сфере динамика цен за последний год, как и в акциях, совершенно не похожа на кризисную. Например, в Москве средняя цена метра жилья поднялась в сентябре 2021 года до 236 тыс. руб. со 187 тыс. руб. годом ранее, то есть на 26%, по данным сервиса «Индикаторы рынка недвижимости» (ИРН). В Подмосковье рост за этот период был ещё выше – до 130 тыс.руб. с 98 тыс.руб., то есть на 32%. Жильё опережало акции доходности.
— Какие еще инструменты можно рассмотреть гражданам для сбережения своих средств?
— Стоит ли инвестировать в золото сейчас? У него ведь, как и иных финансовых активов, есть минусы, не так ли?
— А какие есть альтернативы слиткам?
— Перечисленных недостатков лишены обезличенные металлические счета (ОМС). То есть «живое» золото не покупаешь, а на эту сумму кладёшь деньги на свой счёт ОМС в банке. Например, сейчас золото стоит примерно 1780 долларов за унцию. Если оно подорожает и будет потом 1900, то при закрытии счёта вкладчик получает сумму уже по этой цене золота.
Но и тут есть негативные нюансы. Ведь по таким счетам, в отличие от вкладов, проценты практически не начисляются. Они не входят в систему страхования вкладов, то есть возврат по ним не гарантирован государством при банкротстве банка. В любом случае нужно учитывать риски. Цена драгметалла может и падать. В нужный для инвестора момент стоимость актива может быть ниже, чем при вложении в него.